欧普康视:渠道拓展助力业绩快速增长,新产品Dream Vision未来可期

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2018-04-13

事件

    公司发布2017年年度报告,2017年实现收入3.12亿元,同比增长32.60%;归母净利润1.51亿元,同比增长32.29%;扣非后归母净利润1.35亿元,同比增长29.75%。 同时,公司发布2018年一季度业绩预告,预计一季度归母净利润3371.04-3910.40万元,同比增长25-45%。按非经常性损益500万元计算,扣非后同比增长约为13-34%。 简评 渠道方面不断完善是2017年业绩增长的主要动力.

    (1)合作医院方面:2017年合作医院和零售机构增加100多家,公司的硬性角膜接触镜产品现已进入700多家医院验配点,累计验配超过60万例。

    (2)优质经销渠道方面公司持续入股深度绑定:2017年公司新设立12家子公司,非同一控制下企业合并2家子公司(武汉视佳医等),其纳入公司合并财务报表范围。

    分地区来看,传统优势地区华东继续巩固,其他地区发展不一。收入占比达到58%的华东地区增速为28.43%,维持较快增长;其他地区来看,华中(占比10.45%)和西北地区(占比5.13%)增长一般,分别增长12.55%、13.65%;东北(占比5.16%)和华北地区(占比7.92%)取得快速增长,分别增长77.86%、95.50%。 发布高端产品Dream Vision,未来成长可期。2017年底,公司推出了高端角膜塑形镜产品DreamVision系列,新产品的生产更为智能化、自动化,佩戴舒适感有大幅提升,价格相比传统产品高出约30%,比肩国外品牌,看好在高端新产品带领下公司在一、二线城市的进一步拓展。

    产能无忧,公司利用募集资金新建的总建筑面积4.5万平方米的研发生产基地已基本建设完成,2018年将形成年产25万片的新增产能,加上现有的22万片产能,年总产能可达到47万片,可以满足近期的订单需求。

    盈利预测:公司目前仍然是我国大陆地区唯一获得国家食药监总局颁发的角膜塑形镜产品注册证的生产企业,预计2018、19年归母净利润分别为2.05、2.67亿元,对应EPS分别为1.65、2.15元。

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