石油化工行业油价大涨点评:二季度原油市场不平静,建议配置中石油中石化

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:裘孝锋,赵乃迪 日期:2018-04-12

事件: 4月10日,受中美贸易摩擦降温、沙特方面对油价目标的积极暗示等因素影响,油价大涨超3%,布油创下2014年来新高。截止北京时间4月11日7点,布伦特价格已经突破71美元,WTI价格突破65美元。

    我们的观点:

    沙特暗示油价目标为80 美元

    据彭博社报道,沙特暗示希望实现80 美元的油价水平,以便支持该国政府的政策议程以及能源巨头沙特阿美的IPO。消息过后,油价短线快速拉涨。上周早些时候,沙特王储曾表示,油价在今年将会走高,在2019 年将会更高。

    中美贸易摩擦担忧缓和,市场情绪缓和 昨日,习近平主席在博鳌论坛上发言表示中国将主动扩大进口,促进贸易平衡。此前有可能爆发的中美贸易战,将随着中国化干戈为玉帛的积极努力而得以化解。特朗普也表示,非常感谢习主席对关税和汽车壁垒的友善讲话,他对知识产权和技术转让也有启发性的言论。受此影响,市场对贸易战担忧进一步缓和, 美股和油价均有大幅上涨。

    叙利亚局势动荡,地缘政治风云再起 叙反对派控制地区疑似遭化学武器攻击之后,笼罩在叙利亚上空的战争阴云9 日迅速积聚:西方强烈谴责巴沙尔政权、特朗普警告48 小时内做出回应、美法要联合对巴沙尔进行强力回击、俄罗斯在叙的防空导弹系统提高战备等级。9 日,叙政府军的一处空军基地遭到导弹袭击,基地内据称有俄罗斯和伊朗的军人,袭击者据称是以色列,行动事先征得了美国同意。

    伊朗核协议面临重大不确定性,原油供给面临挑战

    今年1 月,美国总统特朗普宣布“最后一次”延长美国对伊朗核问题的制裁豁免期,他将5 月12 日定为修改伊核协议的最后期限,并扬言如果届时没有令他满意的修改方案,美国将退出伊核协议。如果协议被撕毁,伊朗的原油出口将会受阻,中东地区可能会再次掀起新的风暴。

    投资建议:鉴于二季度原油市场诸多不确定性,我们建议配置中国石油、中国石化。

    风险提示:原油价格波动,OPEC减产效果不及预期,地缘政治风险加剧。

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