雪迪龙:稳健经营修炼内功,2018年将受益于环保需求释放

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王威 日期:2018-04-12

2017年环保限产导致设备销售低于预期,2018年情况将好转。2017年度,国家开展中央环保督察力度空前,实施环保限产和淘汰落后产能并清理“散乱污”。公司是高端设备、仪器制造企业,处于产业链中游,限产对公司供应商及客户均造成不利影响:上游供应商部分企业关停,导致零部件或者相关服务供应不足,部分下游客户关停而不生产,需求量也有所下降,进而导致公司业绩低于预期。2018年环保限产手段将逐渐向环保治理方式过渡,如提标等措施,都会促进公司各类环保监测仪器的销售,有利于经营及业绩的提振。

    电力行业CEMS需求趋于稳定,非电领域CEMS需求将释放。电力行业经历脱硫、脱硝、超低排放等政策洗礼后,环保设备、监测设备需求接近尾声:大型电力企业已完成大部分,订单正趋向小型电厂。随着国家对非电领域环保标准和措施加严,非电工业污染源监测市场空间正在开启,订单量也正有着明显的上升。

    增量市场,VOCs监测业务增长显著。公司2017年VOCs监测业务较2016年业绩增长显著,主要客户集中于厂界监测、石化化工等领域。VOCs作为“十三五”的约束性指标之一,其监测市场将得到陆续释放。未来公司VOCs生产产能会依据市场需求、订单量情况进行建设及释放,公司具有可满足2亿/年订单的快速扩产能力。在公司转债说明书中,募投项目也包含965套/年产能。

    布局大气、水质监测产品、智慧环保领域,初见成效。公司的优势在于工业污染源在线监测,对于环境领域的监测业务基础较欠缺,但公司积极进取,注重研发、培养团队,奠定了一定的业务基础,目前大气和水质监测领域,公司可实现稳步经营及增长。智慧环保受制于行业释放较慢,虽订单无爆发性增长,但公司在手智慧环保项目仍正稳步推进中。

    首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好公司受益于2018年环保需求释放,尤其在工业污染源监测领域订单将有一定增长,预计2018-2020年的净利润2.70、3.15、3.61亿元,EPS为0.45、0.52、0.60元,对应2018-2020年PE24、21、18倍;给予18年30倍PE,首次覆盖,目标价13.50元,“买入”评级。

    风险提示:政策执行进度低于预期、市场竞争日益加剧、技术和人才流失、业务整合风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002658 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 23 持有 买入
万科A 22 买入 买入
五粮液 20 持有 买入
保利地产 18 持有 买入
中国太保 18 持有 中性
光环新网 18 买入 买入
中信证券 17 持有 中性
万华化学 17 持有 持有
泸州老窖 17 持有 买入
南极电商 17 买入 买入
华域汽车 16 买入 买入
伊利股份 16 持有 买入
美的集团 16 买入 买入
长安汽车 16 买入 买入
比亚迪 16 持有 持有
宋城演艺 16 持有 持有
晶盛机电 16 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 25 18 13
生物制药 24 18 20
房地产 19 13 16
仪器仪表 13 2 8
家电行业 12 9 10
汽车制造 12 8 4
服装鞋类 11 10 3
农林牧渔 10 7 8
家具行业 9 5 6
商业百货 9 8 6
其它行业 9 7 8
酿酒行业 9 6 5
机械行业 8 8 3
电子器件 8 7 4
金融行业 7 6 2
医疗器械 7 6 4
化纤行业 7 3 4