华宇软件2017年报点评:白马依然稳健,法律AI是未来

维持增持评级 ,维持目标价为 22.20元。考虑订单延迟影响,下调2018/2019/2020年EPS 预测为0.63(-0.11)/0.78(-0.19)/0.99元。考虑估值中枢上升,维持目标价22.20,对应18年35倍PE。

    公司经营稳健,业绩基本符合市场预期。2017年公司营业收入23.38亿元,同比增长28.46%,扣非后归母净利润为3.75亿元,同比增长41.56%。两大主要因素贡献业绩:公司传统优势业务法律科技领域实现收入16.92亿,较去年同期增长19.38%;17年教育领域并购公司联奕科技并表贡献净利润7814.55万元。

    公司人工智能产品线逐步丰富,“睿审”和“晓督”两大系统已经在各级法院和检察院广泛部署和应用。公司智慧法院“睿审”系统和智慧检务“晓督”系统,已在包括北京、广西、甘肃、青海、江苏、贵州、浙江在内的十余个省市进行部署和应用,取得了良好的应用和示范效果。

    收购北大英华25%股权,加速商业法律服务市场覆盖。公司同北大英华建立战略合作关系,有助于公司充分利用英华的专业优势和市场优势,推进公司在法律人工智能领域的发展,加速华宇法律服务平台在商业法律服务市场的覆盖。

    风险提示:法院信息化业务推进不及预期,AI 业务产生收益较慢