市北高新公司年报点评:结转推动公司业绩高增长

事件。公司公布2017年年报。报告期内,公司实现营收21.9亿元,同比增加85.7%;归属于上市公司股东的净利润2.31亿元,同比增加50.8%;实现基本每股收益0.12元。公司向全体股东每10股派发现金红利0.12元(含税)。

    2017年,受房产销售结转良好推动,公司营收增加85.7%;同期结转项目少数股东权益占比上升使得净利润增幅收窄至50.8%。2017年,公司销售项目签约面积8.04万平,同比增长137.17%;签约销售金额19.50亿元,同比增长112.65%。截至2017年底,公司出租总面积26.92万平,同比增长21.92%,实现租金收入2.21亿元,同比增长5.24%。截至2017年末,聚能湾累计孵化苗圃项目222项,孵化企业达255户,加速器企业达47户。目前,公司主导的在建产业载体项目5个,涉及总建筑面积达48万平。公司投资上海数据交易中心有限公司,占股权比例4%。目前,市北高新园区集聚了18家跨国公司地区总部和50多家具有总部型特征的企业;云计算、大数据企业超过150家。目前,聚能湾孵化器正着力建设10万平的“市北·聚能湾创新社区”,已累计引进各类创业小微企业200家,其中大数据云计算企业占81%。

    2017年3月,公司成功竞得上海静安区市北高新技术服务业园区N070501单元01-06地块。2017年3月18日,公司公告称,公司以自有资金参与认购华东建筑集团股份有限公司(以下简称“华建集团”,股票代码:600629)发行股份购买资产并募集配套资金之非公开发行股份138万股,占华建集团发行后股份总数的0.32%。2017年12月,公司认购上海开创国际海洋资源股份有限公司定增383万股股票。2017年12月,公司拟以4.63亿元出售上海市静安区1.22万平房地产项目。

    投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。公司在市北高新园区内合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2018、2019年EPS在0.17元和0.22元,对应RNAV为9.56元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时考虑到公司住宅销售波动较大,园区产业载体销售减少而租赁物业和租赁收入逐年增加,我们以更适合衡量租赁物业估值的RNAV的8折作为公司未来6个月目标价,对应7.65元,给予“买入”评级。

    风险提示:公司面临经济波动和租售下滑的风险。