石油化工行业第十一期:大炼化聚酯产业链周报

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利上升

    本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为12.55美元/桶,环比下降1.04美元/桶,国内炼油盈利指数15.13美元/桶,环比下降0.45美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5325.10元/吨,环比上升100.31元/吨,乙烯产业链指数431.03美元/吨,环比上升18.41美元/吨。山东地炼开工率下降1.57个百分点。

    对二甲苯(PX):价格、盈利持续走高

    受石脑油价格降低影响,本周PX价格、价差均小幅升高,分别环比上升10.17美元/吨和27美元/吨。国内PX装置运行稳定,开工率维持在76.82%。

    精对苯二甲酸(PTA):盈利能力小幅下滑,集中检修加大供给缺口

    本周PTA价格上升35元/吨,价差小幅下滑15元/吨。国内各PTA生产装置将在二季度集中检修,预计4-6月份将有总共1500万吨的计划检修产能,加大PTA供给缺口。

    涤纶长丝:产销率略有下滑,盈利维持高点

    受下游坯布旺季影响,本周涤纶长丝产销率虽较上周下滑8个百分点,但依然维持在85%的高水平线上,且POY、FDY、DTY价格维持高位,盈利能力也持续走高。涤纶长丝处于去库存阶段,现有14天,较去年同期处于低位。

    涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布:坯布库存持续走低,织机开工率维持高点

    下游坯布市场如火如荼,开工率维持在80%的高位,且库存从3月初的38天大幅下滑,现维持在23天。涤纶短纤、聚酯瓶片价差环比分别上升32/吨和117元/吨,盈利能力处于高位,且产销率较上周上升15个百分点。

    投资建议:

    建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

    风险分析:

    1)原油价格快速下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。