迅游科技公司动态点评:游戏加速业务持续增长,广告业务并表大幅增厚净利润

公司游戏加速业务已经连续4个季度净利润同比增长,2018年一季度在员工股权激励费用同比新增的情况下,加速业务净利润为1800-1960万元,同比增长15%-25%。伴随着端游行业复苏,《绝地求生》等外服游戏持续带来增量用户,公司PC端加速业务保持稳定的增长态势。公司于2017年开始移动端游戏加速业务,通过与各大游戏厂商内嵌合作模式快速抢占市场份额,手游加速业务有望通过深度挖掘用户需求继续保持高速增长。

    公司将成都狮之吼科技有限公司2017年12月财务数据纳入合并报表范围,2017年全年狮之吼实现净利润约1.96亿元,业绩承诺完成度102%。互联网广告业务2018年一季度业绩预告净利润约为3200-3300万元,同比增长30%-33%。互联网广告行业一季度通常属于全年淡季,三、四季度业绩一般占全年业绩的70%以上,从一季报利润增速来看,互联网广告业务与狮之吼今年业绩承诺的2.50亿元利润较为契合,我们认为2018年狮子吼与迅游科技的协同效应将逐步凸显,随着对新兴市场的持续开拓和海外广告行业的高速增长,预计未来业绩将符合预期增速。

    投资建议

    预计公司2018-2019年净利润分别为3.63亿元、4.63亿元,EPS分别为1.60元、2.04元,对应当前股价PE分别为26X、21X,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:对赌业绩不达标,游戏加速行业竞争加剧。