伊之密:一季度业绩略有下滑,仍看好公司长远发展

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清 日期:2018-04-11

事件

    公司4月9号发布2018年一季度业绩预告,预计2018年一季度归属于母公司净利润达到4517.55万元-5037.92万元,同比下降:13.10%-3.09%。

    报告摘要

    业绩略有下滑,主要受到搬迁及销售费用影响。公司2018年第一季度经营情况略有下滑,主要原因为:1、公司受产能搬迁的影响,同时叠加过年放假的情况,因此工期受到了一定的影响,导致收入利润情况受到影响。2、由于公司的期间费用略有提升,主要为管理费用与财务费用,导致净利率方面受到影响。 注塑机为中游制造先行指标,我们仍然看好投资回暖持续。公司产品主要包括注塑机(53.59%)、压铸机(35.10%)、橡胶注射剂(4.80%)、模具(0.71%)、其它(5.8%),注塑机下游主要行业为汽车、家电、3C、物流等,相对分散,主要是受到中游制造环境的影响。而压铸机70%的市场为汽车、摩托车配件领域,在目前,汽车电动化、轻量化趋势逐步确立,但其对于压铸件市场的影响需进一步观察,公司压铸机业务仍受到传统汽车投资周期的影响,预计今年国内注塑机、注塑机市场均能够保持平稳发展。

    海外业务加速布局,成为增长亮点。在海外市场方面,公司保持良好的出口增长,海外销售状况良好且增速高于国内,预计在2020年将把出口业务比例由2016年18.74%提升至2020年30%,公司在国外竞争中,将自身定位于主打性价比的中高档品牌。

    盈利性预测与估值。未来来看,一方面,看好公司的电动注塑机、二板机产品,进一步抢占市场份额。另外一方面,看好公司海外出口带来新的增量。预计公司2017-2019年的EPS为0.63、0.82、1.07,对应PE为24、18、14倍,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济风险,海外拓展低于预期风险

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