煤炭行业周报:动力煤价或将开启“L”型模式,炼焦煤价格趋稳

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:潘玮 日期:2018-04-11

1、动力煤:市场悲观情绪蔓延虽然导致超跌,但快速回补显示煤炭下行空间收窄。前期快速下行阶段接近尾声,中期进入箱体震荡开启L型模式概率增大。现有正式文件显示,自4 月1 日起福州港罗源湾港区进口煤禁入。由于进口煤存在价格优势,与国内下水煤是竞争关系,压制进口煤的市场份额有利于保护供给侧改革的成果。炼焦煤:焦煤产地供应整体稳定,澳煤受飓风影响供给有限,进口煤供应仍然偏紧;钢厂焦化厂的利好焦煤的需求,带动焦煤需求的进一步释放。焦炭:近日钢材市场稍有好转,必将提振钢厂的复产情绪,那么焦炭需求预期增加,但当前焦炭供需矛盾依然,所以短期偏弱的行情或仍将延续。而随着钢厂提产,焦炭市场或迎来止跌反弹契机。

    2、投资建议:我们认为,经济存在下行压力的情况下,周期股整体机会不大,但是部分龙头煤炭股在此轮持续下跌中已经具备较高的安全边际,未来应该看淡动力煤淡季的价格涨跌,重点关注龙头企业业绩的确定性和持续分红的能力,寻找白马煤炭股的波段性投资机会。受之前对煤炭板块及周期性板块的悲观情绪蔓延的影响,煤炭行业大幅回调,当前板块已经具备较好的配置价值。预计动力煤价有望于5月止跌反弹,预计煤炭板块在4月开工旺季来临之时有望出现反弹行情。建议关注动力煤龙头股陕西煤业(2018年市盈率7X)、兖州煤业(7X)、中国神华(9X);炼焦煤龙头潞安环能(9X)、具备国企改革和地方企业兼并重组资产注入等预期的山煤国际(11X)、大同煤业(11X)。

    3、风险提示:煤价大幅下跌风险,行业内国企改革不达预期风险。

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