三钢闽光:高分红优质蓝筹,业绩预告超预期显盈利龙头本性

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘立喜 日期:2018-04-11

事件:控股股东三钢集团提议公司 2017年度利润分配预案为:

    以公司总股本1,373,614,962股为基数,向全体股东每10股派发现金红利15.00元人民币(含税),合计派发股利2,060,422,443元。

    一季度业绩预告利润大增显盈利龙头特性。公司预计2018年1~ 3月归属于上市公司股东的净利润金额为89,680万元至110,060万元, 本期业绩预计同比上升120%至170%。公司率先公布一季报预告,盈利水平大幅增厚,公司作为17年上市公司钢企盈利水平第一梯队代表,17年三季报毛利率水平22.52%,排名上市钢企第二位,得益于公司的高钢价的地域优势和高建材占比的产品结构,基于已经公布的18年一季度业绩预告,18年盈利有望再攀高峰。

    三安钢铁并购过会,盈利能力有望持续增强,未来罗源闽光注入值得期待。福建三钢闽光股份有限公司于2018年 3月 30日收到中国证券监督管理委员会的通知,公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得无条件通过,三安钢铁并购无条件过会将对未来公司盈利能力得到有效助力。三安钢铁具备炼钢生产能力为258万吨,16年产钢273.8万吨。2017年1-8月营收57.7亿元,净利润8.68亿元,三安钢铁的顺利过会给予集团旗下另一块钢铁资产罗源闽光未来解决同业竞争承诺做了有效范例。

    高分红推升优质股东回报理念。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元人民币(含税),共计派发红利20.64亿吨,公司此次大额派发红利的基础源于极低的资产负债率,公司三季报资产负债率为38.57%,货币现金28.86亿元,充沛的现金流极低的负债率给予公司可以大额分红的基础,也给予投资者稳定的分红回报,显示了公司作为优质钢企蓝筹股的特性。

    盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19实现EPS 分别为2.93/3.49/3.61元,对应PE 分别为6.40/5.37/5.19倍。给予“买入”评级。

    风险提示:环保政策趋严,钢价大幅回落。

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