比音勒芬:看好公司发展,新度假旅游系列前景广阔

公司营收和净利润每年保持稳健增长。

    2012-2017年,公司营收复合增速为18.25%,归母净利润复合增速为16.34%。根据业绩快报,2017年营收10.54亿元,同增25.23%,归母净利润1.75亿元,同增31.73%。公司业绩增长主要受益于公司不断提升产品研发力度,积极拓展营销渠道,公司产品市场认可度上升,订单量同比增加。

    新推出度假旅游系列,前景广阔。

    2017年年中,推出度假旅游系列新品。度假旅游系列是公司第四大系列,产品定位于追求高品质旅行生活的高端消费人群,通过深化细分品类满足多元消费。度假旅游系列有情侣装、亲子装,可以全面满足功能性、拍照效果、家庭装、时尚度等四大用户核心需求。同时,度假旅游系列产品将布局全国高端商业中心,依托公司原有渠道优势独立开店,将成为公司业绩新的增长点。

    盈利预测与投资评级。

    预计2017-2019年同店和渠道数都有增长,且毛利率也因直营渠道占比提升而提升。预计公司2017-2019年EPS分别为1.64元/股、2.25元/股和3.00元/股,对应PE分别为34倍、26倍和19倍,公司作为高尔夫服饰行业龙头,品牌力较强,未来有望受益于新系列推出,维持“买入”评级。