电力行业周报:发改委公布一季度全国发电量调度快报数据

行情回顾:本周电力板块下跌1.87%,同期沪深300指数下跌1.12%。各子板块中涨幅最大的是光伏板块,上涨2.58%;跌幅最大的是火电板块,下跌3.01%。本周涨幅居前的公司是银星能源、惠天热电、航天机电;跌幅居前的公司是华能国际、文山电力、闽东电力。

    发改委公布一季度全国发电量调度快报数据:4月8日,国家发改委公布一季度全国发电量调度快报数据,一季度全国发电量1.57万亿千瓦时,同比增长10.0%。其中,火电1.18万亿千瓦时,增长8.7%;水电1993.6亿千瓦时,增长2.7%;风电955.6亿千瓦时,增长37.9%;太阳能发电273亿千瓦时,增长58.7%;核电588.7亿千瓦时,增长12.7%。1-2月份全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,增速同比和环比均有所提高;固定资产投资同比增长7.9%,比上年全年加快0.7个百分点。主要经济指标的向好,是拉动全社会用电快速增长的主要原因。虽然天气、电能替代等因素对提高全社会用电增速也有一定影响,但总的来看影响较小。进入4月份以来,全国发电量继续保持快速增长,据调度快报数据,4月1-6日全国发电量同比增长10.04%,同比提高4.62个百分点,预计4月份全国全社会用电量仍将保持平稳增长态势。

    投资建议:一季度发电量数据延续向好态势,对于电企同期业绩表现提供了量的支撑,但是价的改善空间仍待进一步观察。火电板块我们继续推荐全国火电龙头华能国际,建议关注国电投旗下上海电力;水电板块推荐手握黄金水段雅砻江、水火共济的国投电力,建议关注全球水电龙头长江电力;核电板块持续推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。

    风险提示:1、政策推进不及预期:燃煤机组标杆上网电价的上调与否取决于“煤电联动”是否能够得到落地执行,核电审批的重启以及水电增值税的调整仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。