日海通讯:年报业绩符合预期,物联网“云+端”战略深度布局

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王林,周炎 日期:2018-04-09

事件:

    公司于4月3日晚间发布2017年年报,报告期公司实现营业收入29.9亿元,较上年同期增长10.45%,实现归母净利润1.02亿元,较上年同期增长51.22%,业绩符合预期。

    评论:

    1、传统业务发展稳健,物联网业务有望逐步拓展

    2017年公司实现营收29.9亿元,同比增长10.45%。其中,公司传统业务发展较为稳健:通信网络基础设施产品实现营收14.3亿元,同比增长7.57%;通信工程服务实现营收14.76亿元,同比增长7.74%。此外,公司于2017年7月完成收购少数股东持有的日海通服26.9%股权,持股比例提升至近95%,致使少数股东损益下降,净利润增速明显高于营收增速。报告期内,日海通服及日海恒联均取得了通信工程施工总承包一级资质,随着各运营商由集团总部集中采购的范围扩大,对通信工程服务企业入围门槛要求提高,公司有望在未来竞争中体现优势。

    2017年公司新业务物联网产品及服务实现营收0.73亿元,收入来源主要为龙尚科技贡献。公司通过收购芯讯通和龙尚科技、投资美国艾拉、以及与艾拉在国内设立合资企业,在国内率先拥有了领先的物联网“云+端”技术和产品能力,物联网业务有望逐步拓展。

    毛利率方面,2017年公司综合毛利率为20.15%,较上年同期下降1.35个百分点,主要系通信网络基础设施产品毛利率跌幅较大,同比下降4.09%。三项费用均无明显变化,公司费用管控情况较为良好。

    2、一季度业绩主要受季节性因素影响,全年将逐步向好

    公司于3月30日发布2018年第一季度业绩预告,预计第一季度归属于上市公司股东的净利润为-400万元至-100万元。业绩预告为负主要原因如下:一方面,一季度芯讯通尚未并表,其盈利未体现在业绩预告中;另一方面,运营商一季度的建设量较少,且目前为日海物联的投入期。预计全年将逐步向好。

    3、公司开启员工持股计划第二期,激励机制增添企业发展动力

    公司开启员工持股计划,促进各方共同关注公司的长远发展。2017年5月18日,公司公告其完成第一期员工持股计划标的股票的购买,购买数量1928万股,购买均价21.49元/股,占公司总股本的比例为6.18%。2018年3月19日,公司公告第二期员工持股计划草案,预计信托计划所能购买和持有的公司股票数量上限为966万股,占公司股本总额约3.10%。公司开启员工持股计划,实现公司、股东、员工利益的一致,激励机制增添企业发展动力。

    4、物联网产业进入高景气,公司深度布局“云+端”战略

    阿里巴巴在2018年云栖大会深圳峰会上宣布将全面进军物联网领域,定位物联网基础设施的搭建者,并计划在未来5年内连接100亿台设备。阿里云的全力押注,有望为物联网行业发展带来催化,产业进入高景气期。2017年公司提出物联网“云+端”战略,借助模组卡位优势,向平台和行业应用延伸。在“端”方面,公司通过收购龙尚科技和芯讯通,取得了在物联网无线通信模组约30%全球出货量市场份额,成为全球物联网模组龙头企业;在“云”方面,公司已与中国电信物联网公司在针对白色家电制造型企业的“白色家电使能平台”行业使能平台建立战略合作伙伴关系;与中移物联围绕模组、平台、物联网行业解决方案等展开各项技术交流和合作;与中国联通合作建设和推广中国联通物联网使能平台。目前,公司已与美的、海信、TCL、格兰仕、志高、澳柯玛等等国内知名厂家签署了云平台服务协议,未来逐步提升成长性可期。

    5、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们认为公司物联网“云+端”战略处于深度布局阶段,随着物联网产业进入高景气,有望给公司带来行业发展机遇,未来成长性进一步强化。考虑公司已完成并购芯讯通100%股权,预计2018-2020年备考净利润分别为2.18亿元、2.74亿元、3.55亿元,维持“审慎推荐-A”,对应PE分别为41.2倍、32.8倍、25.3倍。

    风险提示:模组市场竞争日益激烈,平台盈利能力不及预期,收购融合不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002313 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89