量化周报:警惕大盘中期调整的来临

警惕大盘中期调整的来临。大盘自2016年1月以来的周线级别牛市已基本宣告结束。从历史统计来看,一波周线级别下跌起码1年以上的时间,30%以上的幅度,结构在3段以上,从现有的情况来看调整还远远不够,需警惕中期调整的来临,反弹即是减仓良机。受大盘走势影响比较大的指数有上证50与沪深300。

    创业板正在筑中期底部。创业板自2015年6月以来的周线级别下跌无论从时间、幅度、结构上均已充分,从未来1-2年的中期来看,目前正在筑底。短期创业板的上涨不够充分,未来仍有上行空间。短期受创业板影响的指数中小板指和中证500。

    行业中期关注计算机、军工与传媒。2015年以来调整最充分的行业分别是传媒、计算机、军工,当下基本上是这三个行业的中期底部,未来1-2年会有较大的投资机会。短期,从动量的角度,我们推荐前期表现较好的龙头板块计算机及电子元器件;从反转的角度,我们推荐前期调整比较充分的传媒、通信、基础化工、轻工制造、纺织服装以及汽车。

    风格上近期市场整体偏向中小市值、高成长的股票。近期,价量因子中BETA因子表现最为突出,前期高BETA的股票获得了较高的收益,其次为市值因子和流动性因子(LIQUIDITY)。值得一提的是,近期动量因子表现一般,说明动量效应在减弱,反转效应在增强。本月以来,市场整体偏向中小市值、高成长的股票,我们认为未来一个月小市值与成长效应仍将持续。

    影响指数的风格因子主要集中在市值、盈利、估值与杠杆上。从趋势上看,盈利因子的贡献在稳步上升,市场因子的贡献虽然较之前有所下降,但在绝大多数指数中的占比仍然很高,而估值和杠杆因子的贡献一直相对比较稳定。

    风险提示:量化周报观点全部基于历史统计与量化模型,存在历史规律与量化模型失效的风险。