信息服务行业专题报告:资管新规下的银行IT新时代

一行三会对资管新规征求意见。2017年11月一行三会就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称资管新规)公开征求意见,资管新规核心旨在规范金融机构的资管业务,明确了资管业务必须遵循的五大原则,资管业务、产品的定义、分类,对投资者、金融机构的资质要求,核心的内容包括打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道,《指导意见》指出金融机构需要在过渡期(2019年6月)实现全面规范。

    资管新规对银行影响最大。根据中国金融稳定报告(2017),截至2016年末,我国资管规模超过102亿元,其中银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元,占资管规模的28.4%,《指导意见》的核心包括打破刚性兑付和消除多层嵌套和通道,而银行理财当中刚性兑付的现象非常普遍,另外表外理财当中大量的借助通道,其中不乏多层嵌套的产品,因此我们判断此次资管新规将对银行理财产生一定影响。

    银行IT 持续保持20%以上高增速,资管新规有望带来增量空间。根据IDC 的统计,2016年中国银行业IT 解决方案市场整体规模达277.23亿元,比2015年的225.20增长了23.1%,预计2021年市场规模有望达到737亿元,复合增速保持20%以上。根据银监会的数据,截至2016年底,我国共有商业银行1265家,农信社1125家和村镇银行1443家。我们认为资管新规施行后,1265家商业银行考虑到已开展的资管业务和即将开展的资管业务均需要设立资管子公司,另外2014年银监会在选择6家农信社作为首批信贷资产证券化试点单位。

    根据我们调研,单个IT 系统(前台资管、中台模型、后台托管)投入在500万左右,以约2000家银行具有资管业务需求计算,我们认为,新增的银行用户将带来至少数十亿级的市场增量。

    投资建议。目前A 股金融IT 领域中(主要指面向金融机构,例如银行、券商等提供软件开发服务),建议关注恒生电子和赢时胜(直接受益),同时也可以关注长亮科技、金证股份、信雅达、润和软件等,也有不同程度受益。

    风险提示。政策落地不及预期,行业增速不及预期。