紫光股份:“紫光云”全面发力云计算,5G核心网SDN有望弯道超车

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:夏庐生,彭虎,胡又文 日期:2018-04-08

发布“紫光云”进军公有云市场,“云服务”战略深入推进:云计算进入2.0时代,市场格局面临重塑,公司深入推进“云服务”战略,近日发布“紫光云”进军公有云市场,凭借新华三在云基础设施领域的领先优势,提供一流的全栈式公共云服务,加速推进包括工业互联网在内的“百城百业”云平台,建设覆盖全国的云基础设施网络,与新华三在私有云市场领先优势形成协同效应。

    新华三企业级网络产品中国领先,稳健成长,全球份额提升空间大。

    新华三作为国内企业网络设备龙头企业,在以太网交换机、路由器、服务器、存储、无线WLAN、网络安全等细分领域都保持领先份额,受益于国家推动工业互联网平台建设和加速企业上云,业绩将继续保持稳健增长;同时,对标全球企业网络龙头思科,新华三未来在海外市场份额提升空间巨大。

    5G时代CT云化实现ICT大融合,公司有望借SDN/NFV领域弯道超车,打开增长新空间。5G时代,核心网SDN化成为趋势,从而带动CT行业云化实现ICT大融合,新华三作为具有CT基因的IT企业网络龙头公司,有望紧抓SDN网络变革历史机遇,撬动全球运营商这一巨大市场,打开成长新空间。

    投资建议:我们预计公司2018年~2019年的营业收入分别为537.1亿元(+15.1%)、610.5亿元(+13.7%),归属于上市公司股东的净利润分别为19.3亿元(+20.2%)、23.5亿元(+22.1%),对应EPS分别为1.85元、2.26元,对应PE分别为39倍、32倍。参考可比公司2018年平均动态PE57倍,结合公司未来在云计算、5G双轮驱动下的发展预期,我们给予公司2018年动态PE45倍的合理估值,6个月目标价为83.78元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。

    风险提示:公有云市场竞争剧烈,业务开展不达预期;运营商SDN/NFV实际支出不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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