新钢股份:价升利增,负债率显著改善

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学,严鹏 日期:2018-04-08

公司2017年实现营业收入499.67亿元,同比增长64.03%,实现归母净利润31.11亿元,同比增长523.85%,同时拟向全体股东每10股派现0.9元。

    主要钢材产品吨毛利显著提升,Q4单季业绩超前三季度总和。2017年,公司及时抓住行业机遇,力保稳产高产,全年钢材产量达855.26万吨,同比增长2.13%.接近历史最好水平。公司主要钢材品种单价和吨毛利均较2016年实现显著提升,特别是线材、螺纹钢及元钢等长材,2017年吨毛利较2016年提升超过460元/吨,其余产品吨毛利也有150-300元/吨的提升,为了最求效益的最大化,公司也相应地加大了长材的产销。分季度来看,公司Q4产品销售单价大幅提升,单季度业绩超前三季度的总和。

    资产负债率显著降低,吨钢三费稳步下降。良好的经营效益,进一步促进公司财务报表向更加健康的方向发展,公司2017年短期借款减少11.24亿元,同比下降19.15%,资产负债率由2015、2016年接近70%的水平下降至60%以下,仅一年即达到中钢协提出的目标。受银行借款减少及汇率变动影响,2017年公司财务费用同比下降3 8%,吨钢三费总体稳步下降。

    定增顺利,高效发电项目助力环保、利润共赢。公司定增建设煤气综合利用高效发电项目,募集资金已经到位,项目建成后预计可年均减少外购用电成本约37,618万元,进一步降低吨钢成本,实现环保和利润的共赢。

    更新公司盈利预测:预计2018-2020年归母净利润为38.4亿元、41.2亿元和43亿元.EPS为1.20元、1.29元和1.35元,对应目前股价(4月2日)的PE分别为5.0倍、4.6倍和4.4倍,维持公司“审慎增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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