宜通世纪点评报告:通信服务业务稳健,物联网合作有望带来业绩增量

公司年报披露2017年营业收入为25.82亿,同比增长41.82%。归属于上市公司股东的净利润为2.31亿,同比增长35.49%。

    传统通信服务业务稳健增长,倍泰健康并表增厚业绩。公司主营通信服务及设备、物联网、智慧医疗,各业务收入分别占比83.37%、2.6%以及13.98%。

    在通信网络技术服务方面,公司一体化维护中标运营中国移动11个省的项目,运营中国铁塔、中国联通和中国电信等运营商多个省市的项目;公司凭借信令大数据技术推出的高端网络优化服务平台,中标多个移动公司软硬采平台项目和大数据应用项目。物联网业务爆发式增长,营收同比增加146.47%。智慧医疗方面,公司收购的倍泰健康并表后增添3.61亿营收,约1.12亿毛利。

    前瞻布局物联网工业互联网,与联通战略合作深化有望带来业绩增量。公司与物联网平台领导者Jasper 进行战略合作,为中国联通提供物联网连接管理平台。该平台用户发展迅速,注册用户数已经达到6,335.83万户,计费用户数达到2,388.59万户。子公司基本立子与德国Cumulocity 合作成立的物联网运营平台“立子云”,借助运营商在渠道上的优势发展客户,现已服务20多家工业、基础设施、智能设备企业。近日公司与缝纫机械龙头企业标准股份签订合作协议,实现工业互联网在缝制设备行业落地。此外,公司去年底与中国联通签署战略合作框架协议,成为中国联通物联网领域战略合作伙伴。

    预计该合作将在年内有实质性进展,为2018年带来新的业绩增量。

    并购倍泰健康发挥互补效应,多项目落地业绩兑现可期。倍泰健康是一家能够提供成熟的智慧健康产品、服务、系统平台的整体解决方案的企业。收购完成后,公司完成倍泰健康产品和基本立子平台的对接,利用公司在运营商的渠道优势,对接倍泰健康在基层医疗的整体解决方案,与运营商合作一起推进分级诊疗方案的落地,目前已有多个项目在启动,有望在2018年进入实施阶段。随着多项目逐步落地,预期公司在2018年顺利实现业绩兑现。

    盈利预测与建议:预计公司在2018-2020年归母净利润分别为3.0、3.8、4.7亿,对应的PE 分别为34x、27x、21x,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:物联网平台拓展受阻,通信技术服务竞争加剧。