宜通世纪:业绩符合预期,物联网平台打开增长空间

强化主业与外延布局并举,营收和利润高速增长。公司发布2017年度报告,营收25.82亿元,同比增长41.82%;归母净利润2.31亿元,同比增长35.49%;每股收益为0.27元,同比增长22.73%。公司营收和利润同步增长的主要原因是物联网业务布局顺利,主营业务稳步增长及倍泰健康纳入合并对公司业绩带来较好贡献。

    传统业务稳步增长,市场份额有望继续扩大。2017年三大运营商资本开支总额下降,公司通信服务及设备业务同比增长20.02%,市占率稳步提升。公司天线设备技术领先、质量稳定、销售稳健,有望受益SG试验网的基站建设。目前公司传统业务主要来自中国移动,2016年公司收购天河鸿城切入中国联通市场,2017年公司参与中国联通混改,随着与中国联通在物联网领域的合作深化,公司传统业务市场份额也有望随之在中国联通扩大。

    乘物联网发展之势,强强联手业务迅速扩张。公司与全球物联网服务平台领导者Jasper进行战略合作,为中国联通提供物联网连接管理平台,目前计费用户数已经达到2388.59万户。公司“立子云”物联网平台在渠道上与中国联通合作运营,已经服务20多家工业企业、基础设施企业和智能设备企业。2017年公司成为中国联通物联网领域战略合作伙伴,并签署了战略合作框架协议。公司借助中国联通的渠道优势,强强联手业务有望迅速扩张。

    并购倍泰健康,打开成长空间。2017年公司医疗设备及服务收入为3.61亿元,占营收比重为13.98%。通过倍泰健康和基本立子平台对接,借助运营商渠道优势,公司有望打开智慧医疗的巨大发展空间。

    盈利预测及投资建议:公司持续推进物联网业务布局,并在智慧医疗领域借助平台和渠道优势打开成长空间。预计公司2018年-2020年净利润分别为3.16亿,4.14亿,5.34亿元,当前股价对应动态PE为33倍、25倍和19倍,维持“买入”评级。

    风险提示:物联网发展不达预期;智慧医疗推进不达预期。