赣锋锂业:2017业绩大增,产能迎来释放

2017年业绩大增,符合预期。2017年受益于新能源汽车销量大幅,据中汽协发布数据,2017年新能源汽车产销均接近80万辆,分别达到79.4万辆和77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%,产销两旺推动锂材价格持续攀升,2017年电池级碳酸锂最高涨幅达到了47.54%,工业级碳酸锂涨幅达到52.73%。在这一情况下,公司主营业务业绩大幅提升,实现归属于上市公司股东净利润14.69亿元,增长216.36%。

    拥有优质上游资源,稳居锂产品龙头地位。公司持有43.1%股权的Mt Marion锂矿项目,并成功实施收购了加拿大美洲锂业17.5%股权和澳大利亚Pilbara4.84%股权的钽锂矿项目,获得长期报销权,公司还持有江西锂业100%的股权、阿根廷Mariana卤水矿80%的股权和爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%的股权。2017年度,公司金属锂产品产能居全球之最,占全球产能47%,氢氧化锂产能居中国第一,世界第三,随着这一领域竞争加剧,公司在前期打下的良好基础和优势筑起较高的壁垒,行业地位料将进一步巩固。

    全产业链运作,规模化回收优势逐渐凸显。公司是国内唯一建立“卤水/含锂回收料-碳酸锂/氯化锂-金属锂-丁基锂/电池级金属锂-锂系合金”全产品链的企业,是国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商,也是国内唯一的规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业,随着第一批新能源锂电池今年陆续进入报废回收期,公司有望受益。

    新增项目陆续投产,产能集中释放。公司年产2万吨氢氧化锂生产线将于今年二季度投产,1.75万吨的宁都电池级碳酸锂生产线将于四季度投产,到18年底公司锂盐产能有望出现较大提升,未来到2019年大概会形成3万吨氢氧化锂,4.35万吨碳酸锂,其他产品0.35万吨。此外,公司已经与Pilgangoora钽锂矿项目公司签订了第一生产阶段的长期包销协议,预计于今年下半年开始供应,届时每年将供应16万吨锂原材料。在新能源汽车行业持续向好的背景下,公司充足的产能叠加稳定的外部供应,将为公司盈利进一步释放保驾护航。

    风险提示:新能源汽车销量不达预期;锂原材料价格变动风险。