鸿达兴业:业绩稳中有升,18年PVC新材料和土壤整理剂期待突破

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷,邓胜 日期:2018-04-04

事件

    公司发布2017年年报,报告期内公告实现营业收入65.41亿元,同比增长6.22%,实现归母净利润10.05亿元,同比增长22.88%;其中Q4实现营业收入17.19亿元,同比降低32.92%,实现归母净利润1.48亿元,同比降低49.88%,Q4业绩低于市场预期。

    简评

    PVC新材料助力18年氯碱业务未来发展:报告期内,电石法PVC(华东地区)均价6451元/吨,同比增涨9.5%,公司销量64.5万吨,同比增涨3.1%,实现营业收入34.4亿元,同比增长15.2%,毛利率26.0%,同比下滑4.7%。2018年随着改性PVC 10万吨产能达产,2018年PVC产销量将达到70万吨。中谷矿业二期通过可转债募集资金建设年产30万吨聚氯乙烯及配套项目现已开展前期手续办理工作阶段。公司大力增加PVC新材料研发工作,2017年研发投入1.6亿,同比增长105.9%。从2016年下半年以来,由于氯碱平衡限制开工和铝行业多元化发展,烧碱需求量旺盛。报告期内,烧碱(99%)均价4375元/吨,同比上涨59.4%,全年产销量为45万吨与16年基本持平,实现营业收入13.28亿,同比增长84.76%,毛利率63.8%,同比上调21.27%。

    土壤整理剂开拓市场成为新的利润增长极:2017年销售计划调整,从集中在特定区域转变为加大开发新市场,公司销售费用率上涨至5.8%,同比增幅59.5%。全年土壤整理剂产量23万吨,销售量12万吨与2016年基本持平。随着国家土壤修复支持力度增大,公司通过销售网点建设和布局迅速抢占市场。2017年与美国农业管理有限责任公司签订的合作项目以及通辽市100万亩盐碱地土壤改良PPP项目都在积极推进之中。

    PVC一体化循环经济产业链初现雏形:公司拟以现金方式购买鸿达兴业集团持有的内蒙古盐湖镁钾有限责任公司100%股权。交易对方承诺,2018-2020年标的公司扣非归母净利润初步确定合计为6亿元,若标的公司未能达成上述业绩承诺,则由交易对方向公司进行补偿。收购完后,能够实现上市公司氯碱业务工业盐自给。同时,公司在2015年收购塑交所后,通过其在电子交易平台、现代物流、信息技术、上下游资源等方面的优势,进一步增强公司产品的市场竞争力和品牌影响力。塑交所2017年实现归母净利润1.64亿元,扣非归母净利润为1.57亿元,完成收购时2017年净利润1.5亿的承诺。

    盈利预测:预计公司2018-2019年归母净利润为10.47、12.07亿元,EPS分别为0.41、0.47元,对应PE16X、14X,给予“增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002002 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
星源材质 持有 -- 研报
创新股份 持有 -- 研报
天赐材料 持有 -- 研报
长园集团 持有 -- 研报
当升科技 持有 -- 研报
新城控股 持有 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
世联行 持有 -- 研报
招商蛇口 持有 -- 研报
万科A 持有 -- 研报
联美控股 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
TCL集团 0.12 0.11 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
美的集团 0 0.00 研报
北方国际 0.52 0.40 研报
中国化学 0.45 0.62 研报
中工国际 1.14 1.27 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
上汽集团 32 持有 持有
先导智能 32 持有 持有
三一重工 31 持有 持有
万科A 31 持有 持有
华鲁恒升 30 持有 持有
泸州老窖 30 持有 持有
赣锋锂业 30 持有 持有
索菲亚 29 持有 持有
索菲亚 29 持有 持有
华鲁恒升 28 持有 持有
洋河股份 28 持有 持有
晶盛机电 28 持有 买入
中信证券 27 持有 持有
上汽集团 27 持有 持有
贵州茅台 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 935 112 233
生物制药 641 74 143
机械行业 632 84 210
化工行业 571 67 188
汽车制造 491 45 135
金融行业 473 29 165
建筑建材 432 55 169
农林牧渔 403 32 145
交通运输 393 42 90
商业百货 348 44 92
房地产 333 47 65
电子器件 331 61 61
酒店旅游 330 23 137
食品行业 323 36 93
酿酒行业 291 19 63
煤炭行业 260 32 58
家电行业 249 18 65