英威腾:期间费用率控制良好,各项业务多点开花

类别:公司研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:潘永乐 日期:2018-04-04

相关事件:

    2018年3月30日公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营收21.22亿元,同比增长60.30%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长231.81%。公司同时公告2018Q1预计实现净利润2261.28-2596.28万元,同比增长170%-210%。 投资要点:

    新能源车电控大幅增长,积极拓展下游整车厂,已进入宇通供应链。2017年,公司新能源汽车业务实现营收4.92亿元,同比大幅增长277.24%;毛利率34.71%,同比略降2.65pct.。目前公司的新能源汽车业务已经形成涵盖电机控制器、电机、车载电源和充电桩等产品的产业链布局;公司电控产品已经通过宇通客车各项审核,跻身宇通客车供应商;公司通过收购普林亿威进入驱动电机领域,形成了电驱电控一体化解决方案。

    网络能源业务显著增长,其中光伏逆变器大幅增长、UPS继续表现出色。2017年公司网络能源业务实现营收4.47亿元,同比大增57.39%。其中光伏逆变器业务下半年国内销售业绩持续上升,海外销售市场客户逐渐稳定;我们核算公司全年光伏逆变器业务实现营收1.74亿元,同比大幅增长,首次实现了年度盈利。17年公司UPS业务由单一电源产品供应商转型至整体机房解决方案提供商,模块化UPS电源销售量位居行业前茅,2017年全年实现营收2.73亿元,同比增长43.96%。

    工控稳定增长,未来潜力所在。公司工控产品体系全面,覆盖了控制层、驱动层和执行层产品。其中,控制层主要产品有PLC、HMI、运动控制器等,驱动层主要产品有变频器、伺服驱动器、电梯控制系统等,执行层主要产品有伺服电机、永磁同步主轴电机等。2017年公司低压变频器在国内市场占有率排名前十;中压变频器受煤炭行业回暖影响,业绩也有显著增长;伺服DA200系列差异化竞争能力得到大幅提升,推动全年伺服业务扭亏为盈。2017年公司工控业务合计实现营收11.82亿元,同比增长30.05%;毛利率39.95%,同比略降0.29pct.。

    拟发行可转债募集资金投入变频器扩产及研发中心建设。2017年12月23日公司公告拟发行可转债募资不超过6.88亿元,用于投入低压变频器扩产项目(3.1亿元)、苏州技术中

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    2018年3月30日公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营收21.22亿元,同比增长60.30%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长231.81%。公司同时公告2018Q1预计实现净利润2261.28-2596.28万元,同比增长170%-210%。 投资要点:

    新能源车电控大幅增长,积极拓展下游整车厂,已进入宇通供应链。2017年,公司新能源汽车业务实现营收4.92亿元,同比大幅增长277.24%;毛利率34.71%,同比略降2.65pct.。目前公司的新能源汽车业务已经形成涵盖电机控制器、电机、车载电源和充电桩等产品的产业链布局;公司电控产品已经通过宇通客车各项审核,跻身宇通客车供应商;公司通过收购普林亿威进入驱动电机领域,形成了电驱电控一体化解决方案。

    网络能源业务显著增长,其中光伏逆变器大幅增长、UPS继续表现出色。2017年公司网络能源业务实现营收4.47亿元,同比大增57.39%。其中光伏逆变器业务下半年国内销售业绩持续上升,海外销售市场客户逐渐稳定;我们核算公司全年光伏逆变器业务实现营收1.74亿元,同比大幅增长,首次实现了年度盈利。17年公司UPS业务由单一电源产品供应商转型至整体机房解决方案提供商,模块化UPS电源销售量位居行业前茅,2017年全年实现营收2.73亿元,同比增长43.96%。

    工控稳定增长,未来潜力所在。公司工控产品体系全面,覆盖了控制层、驱动层和执行层产品。其中,控制层主要产品有PLC、HMI、运动控制器等,驱动层主要产品有变频器、伺服驱动器、电梯控制系统等,执行层主要产品有伺服电机、永磁同步主轴电机等。2017年公司低压变频器在国内市场占有率排名前十;中压变频器受煤炭行业回暖影响,业绩也有显著增长;伺服DA200系列差异化竞争能力得到大幅提升,推动全年伺服业务扭亏为盈。2017年公司工控业务合计实现营收11.82亿元,同比增长30.05%;毛利率39.95%,同比略降0.29pct.。

    拟发行可转债募集资金投入变频器扩产及研发中心建设。2017年12月23日公司公告拟发行可转债募资不超过6.88亿元,用于投入低压变频器扩产项目(3.1亿元)、苏州技术中

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