机器人智能制造系列深度报告之二:工业互联网龙头,全面进军半导体和面板产业

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吕娟,高鹏 日期:2018-04-04

公司源于中科院,是中国智能制造行业标杆。公司是国内智能制造行业龙头,拥有国内最全的机器人产业链产品,受益国内机器人产业链需求旺盛,营业收入稳步增长,2017年收入24.55亿元,2012~2017年CAGR为18.64%。近年来公司处于沉淀积累期,研发投入加大,新品储备增多,国内渠道扩张明显,全球布局日益显现,随着公司在沈阳浑南区的智慧园及在上海临港的产业园陆续投入使用,公司未来有望厚积薄发,逐渐进入业绩快速增长期。

    公司不断向智能制造上位系统拓展,深度布局工业互联网。为了促进中国制造业转型升级,国家大力发展工业互联网产业,利好政策频频落地,工业机器人产业链需求旺盛,中国已经连续多年成为工业机器人头号市场,2017年产量达到13.1万台,同比增长68%,下游系统集成中汽车和3C行业需求最大,但是绝大部分的机器人市场被“四大家族”所垄断,国产替代空间巨大。公司作为中国智能制造的行业龙头有望充分受益工业互联网的大爆发。公司2017年在工业机器人领域型号已达到25种,7轴柔性协作机器人在3C行业实现应用,复合机器人成功应用在汽车、医疗等行业,通用型工业机器人在汽车高端应用领域成功替代国外同类型产品,公司机器人等智能制造相关项目的募投产能也将逐步释放,未来产能无忧。公司在机器人等产品的基础上,不断向智能制造上位系统拓展,大力发展集机器人、智能制造装备、系统应用与物联网、大数据的融合技术,开发新松MES通用平台,和中兴通讯战略合作,公司第一批入选工信部智能制造推荐目录。

    投资韩国新盛FA,全面进军半导体和面板产业。国内对半导体与面板相关产业需求旺盛,但是国产自主过程仍较为缓慢,除了以京东方为首的面板产业开始逐步突破外,半导体产业仍掌握在国外企业手中。公司作为中科院控股企业,迎难而上,加快在半导体与面板等新兴产业的战略布局。2017年公司投资韩国新盛FA(工厂自动化),新盛FA为半导体和显示器产业客户提供自动化物流系统综合解决方案,在全球范围位居前五,目前已经进入京东方、华星光电供应链体系。公司有望充分整合原有洁净机器人业务与韩国新盛FA在半导体和面板产业的客户渠道,产业资源,不断扩大半导体与面板领域的发展空间,未来有望沿着产业链进一步扩张。

    公司产品多点开花,项目硕果累累。2017年公司成立人工智能研究院,对人工智能技术进行深入开发,服务机器人的家宝系列产品进入量产阶段,康复机器人进入示范应用阶段;军工方面,公司积极响应国家军民融合号召,借助原有特种机器人的市场优势,将工业机器人与智能装备推向国防领域;城市轨道交通领域连续中标地铁、有轨电车项目,公司布局智能交通产品;开发3D打印新技术和新材料,进一步增强市场竞争力。

    盈利预测与评级:预计公司2018~2020年净利润分别为5.30、6.52、8.04亿元,对应EPS分别为0.34、0.42、0.52元/股,对应PE分别为61、50、40X。维持公司“推荐”投资评级。

    风险提示:股东解禁减持风险,行业增长下滑风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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