高新兴:业务多点开花,物联网战略持续推进

事件:公司公告2018年一季度业绩预告,实现归属母公司净利润1.1-1.3亿元,同比增长54.86%-83.02%。

    点评:

    一、受益中兴物联并表及智慧城市、交通业务稳定增长,一季度增长势头良好,2018全年业绩有望延续高增长。

    中兴物联于17年底开始并表,是公司物联网模组和终端领域的核心,2018年有望在车载终端和nb-iot模组获得快速发展。车联网板块,中兴物联与国内品牌整车厂商合作提供车规级的通信模块;后装领域,目前中兴物联已就该系列产品与AT&T、T-Mobile、TeliaSonera、Mojio、Octo 多家国际顶级运营商与TSP 厂商达成了深度合作关系。

    中兴物联17年10月中标中国电信NB-IoT模组第一标,中标模组50万片。我们认为近两年是运营商推广NB-IoT的阶段,期间内运营商会对产业链进行大力补贴,模组厂会直接受益。随着出货量加大,我们预计华为的NB-IoT芯片2018年上半年将迎来成本加速下降,行业会加速发展。 智慧城市、交通板块稳定快速增长。公司目前智慧城市在手订单充裕,保证业务稳定发展;创联电子作为铁路安全领域的设备商,行业竞争格局良好,2015、2016年均超额完成业绩承诺,并且目前处于行业设备换装期,创联电子业绩增长可持续强。

    二、电子车牌国标落地,中兴智联迎来加速发展期

    电子车牌全国标准去17年底正式落地。2017年12月29日,公安部交通管理科学研究所起草的《汽车电子标识通用技术条件》《安全技术要求》《安装规范》等6项系列国家标准,在国家标准目录发布,各项规范将于2018年7月1日实施。中兴智联作为主要标准参与方,还参与该汽车电子标识标准在深圳、无锡两地试点,为唯一一家同时参加两个试点的公司。

    中兴智联目前在重庆、南京、厦门、银川、兰州等多个城市实现规模化应用。其中在重庆项目上,中兴智联提供全套RFID产品,已发行电子牌约350万张;在重庆市建设路面采集点近300个,基本覆盖了主要道路和关键卡口。预计中兴智联2018年随着电子车牌的全国推广,业务有望高速增长。

    三、盈利预测和估值:短期看智慧城市、交通市场稳定发展及物联网领域的终端、汽车电子车牌业务高速发展,长期看公司在物联网领域的持续深耕。由于中兴物联于17年底并表,上调2017-2019年EPS由0.38、0.47和0.57元至0.34、0.51和0.64元,维持目标价17元,给予“增持”评级。

    风险提示:创联电子商誉;物联网、电子车牌业务发展速度不及预期;