海兴电力:汇兑因素拖累业绩,解决方案迅猛增长

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成 日期:2018-04-02

支撑评级的要点

    2017年盈利5.63亿元基本符合预期:公司2017年实现营业收入30.25亿元,同比增长39.80%;实现归母净利润5.63亿元,同比增长10.76%,对应EPS为1.50元。其中,公司2017年四季度实现营业收入9.65亿元,同比增长24.51%,环比增长34.25%;盈利1.52亿元,同比减少4.81%,环比增长8.38%。公司2017年年报业绩基本符合我们和市场的预期。

    毛利率表现优秀,汇兑损失拖累业绩表现:公司销售毛利率为48.08%,同比提高3.64个百分点。由于公司海外业务体量较大,受汇兑损失因素影响,公司年度财务费用同比增加1.18亿元,财务费用率同比由-3.81%转为1.16%,同时导致公司期间费用率同比提升6.72百分点至23.85%。若扣除汇兑损失因素影响,我们测算公司业绩同比增速超过20%。

    海外市场快速增长,营收占比接近七成:2017年公司海外市场营收同比增长70.27%,其中拉美市场相比去年同期增长75.32%,亚洲市场相比去年同期增长110.33%。海外市场营收占比已达到66.17%。

    系统解决方案增速突出:公司2017年表计业务保持稳定较快增长,实现营收23.79亿元,同比增长35.77%,依然构成公司的盈利主体。系统解决方案产品是公司最核心的竞争力之一,作为公司未来的主打业务,目前已展现出迅猛的增长势头,全年实现营收3.69亿元,同比增长55.05%。

    评级面临的主要风险

    汇率情况发生不利变动;海外市场环境发生不利变化。

    估值

    预计公司2018-2020年EPS分别为1.92元、2.40元、2.92元,对应市盈率为18.3倍、14.6倍、12.0倍;维持买入的投资评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603556 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
香飘飘 0 0 研报
绝味食品 0 0 研报
安井食品 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79