海兴电力:汇兑因素拖累业绩,解决方案迅猛增长

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成 日期:2018-04-02

支撑评级的要点

    2017年盈利5.63亿元基本符合预期:公司2017年实现营业收入30.25亿元,同比增长39.80%;实现归母净利润5.63亿元,同比增长10.76%,对应EPS为1.50元。其中,公司2017年四季度实现营业收入9.65亿元,同比增长24.51%,环比增长34.25%;盈利1.52亿元,同比减少4.81%,环比增长8.38%。公司2017年年报业绩基本符合我们和市场的预期。

    毛利率表现优秀,汇兑损失拖累业绩表现:公司销售毛利率为48.08%,同比提高3.64个百分点。由于公司海外业务体量较大,受汇兑损失因素影响,公司年度财务费用同比增加1.18亿元,财务费用率同比由-3.81%转为1.16%,同时导致公司期间费用率同比提升6.72百分点至23.85%。若扣除汇兑损失因素影响,我们测算公司业绩同比增速超过20%。

    海外市场快速增长,营收占比接近七成:2017年公司海外市场营收同比增长70.27%,其中拉美市场相比去年同期增长75.32%,亚洲市场相比去年同期增长110.33%。海外市场营收占比已达到66.17%。

    系统解决方案增速突出:公司2017年表计业务保持稳定较快增长,实现营收23.79亿元,同比增长35.77%,依然构成公司的盈利主体。系统解决方案产品是公司最核心的竞争力之一,作为公司未来的主打业务,目前已展现出迅猛的增长势头,全年实现营收3.69亿元,同比增长55.05%。

    评级面临的主要风险

    汇率情况发生不利变动;海外市场环境发生不利变化。

    估值

    预计公司2018-2020年EPS分别为1.92元、2.40元、2.92元,对应市盈率为18.3倍、14.6倍、12.0倍;维持买入的投资评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
中炬高新 持有 -- 研报
禾望电气 中性 -- 研报
明阳智能 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
天顺风能 持有 -- 研报
璞泰来 持有 -- 研报
东方电缆 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
阳光电源 持有 -- 研报
汇川技术 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
璞泰来 0 0 研报
禾望电气 0 0 研报
天赐材料 0 0 研报
东方电缆 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
科士达 0.85 0.51 研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 持有
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 中性
广联达 28 持有 持有
比亚迪 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 85 220
汽车制造 363 39 195
建筑建材 296 47 156
机械行业 286 52 119
电子器件 246 53 160
生物制药 241 52 137
化工行业 239 56 90
金融行业 226 29 94
酿酒行业 215 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 175 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83