捷顺科技公司研究报告:业绩稳扎稳打,智慧停车业务持续推进

业绩稳扎稳打,营收与净利稳定增长。根据公司业绩快报,2017年度实现营业收入9.5亿元,同比增长21.24%;实现营业利润2.38亿元,同比增长26.35%,其中实现的归母净利润2.05亿元,同比增长12.65%。

    智能停车业务持续推进,布局金融业务形成闭环。根据公司业绩快报披露,2017年全年共新增智慧停车车道数超过7000条,线上日交易笔数突破10万笔,较2017年初增长10倍以上。公司携手银联、民生银行在深圳宝安机场联合打造了全国首个“银联无感支付”停车场;携手支付宝,开展并落地了上海浦东机场停车场“无感支付”项目。同时,公司在城市级智慧停车项目也取得突破。公司与江苏省扬州市合作了第一个城市级智慧停车项目。目前,公司智慧停车业务已经进入20多个城市。此外,公司还布局了智慧停车物联网领域,与华为签订物联网方面的合作备忘录。公司半年报披露,2017上线了互联网账户平台、聚合支付收银台、捷易付钱包等系统;开拓了包括影儿集团、中粮广场、宝能科技园等在内的,基于出入和消费场景构建的一卡通综合服务客户;累计实现预付卡消费和支付交易6925万元。同时,公司拟投资3个亿设立互联网小贷公司捷小贷,利用互联网支付牌照,为C端用户和B端用户提供购物消费、消费信贷与流水小贷为一体的金融服务,形成车流、信息流与资金流的生态闭环。

    引阿里系入股子公司,回购股份显公司信心。根据入股公告,阿里旗下的蚂蚁金服的全资子公司上海云鑫以现金出资人民币2亿元投资公司全资子公司顺易通,占投资后顺易通20%股权。此次通过引入战略投资者,将有助于完善顺易通的治理结构,有力促进智慧停车业务的快速发展,深化与阿里集团在智慧停车领域的合作。此外,公司决定拟使用自有资金在不超过人民币3亿元,且不低于人民币1亿元的额度内,以不超过15.5元/股的价格回购公司A股部分社会公众股份。此次回购充分显示了公司对未来发展的信心。

    盈利预测:公司的“智能硬件+生态环境”战略不断升级,成功构建了由“智能终端设备-智能管理平台-支付系统-移动应用”组成的完整产品闭环。我们认为,公司作为出入口设备的龙头企业,将显著受益于增速迅猛的智能停车市场。我们预测,公司2017~2019年营业收入分别为9.50、11.91、14.63亿元,归母净利润分别为2.06、2.57、3.06亿元,对应EPS分别为0.31、0.39、0.46元。参照可比公司,再根据公司自身情况,给予公司18年目标动态PE40倍,6个月目标价15.6元/股,给予“增持”评级。

    风险提示:智慧停车行业竞争加剧的风险,金融业务推进的政策风险。