超图软件2017年年报点评:云GIS业务趋势渐显,打开企业市场

维持“增持”评级。公司2017年实现营收12.5亿元,同比增长50%;实现扣非净利润1.8亿元,同比增长71%;公司2018年Q1预计实现扣非净利润960-1160万元,同比增长65%-99%,超出市场预期。因三调落地时间略晚于预期,我们下调公司2018-2020年eps至0.59(-0.14)/0.76(-0.2)/1.0元,维持目标价22元,维持增持评级。

    订单增速超预期,保障收入。公司2017年GIS产品实现收入12亿元,同比增长58%,源于不动产登记和建库需求同步释放。2017年公司新签订单18亿元,同比增长40%。由于公司从签约到确认收入周期约为3-12月,新签订单收入中有大部分将在第二年确认,为公司2018年收入增长奠定了基础。

    国土规划信息化龙头定位清晰。智慧城市云平台项目不断收获大单,叠加不动产建库、三调等需求持续释放,支撑公司业绩保持高增长。企业云服务进展顺利,注册用户突破70万。上海数慧实现扣非净利润2610万元,超出业绩承诺9%。公司深耕国土、智慧城市等领域,深度理解行业,为公司打造国土信息化龙头奠定了基础。

    政策支持保障国土信息化产业持续发展。新“测绘法”实施、地理信息系统纳入国家采购清单、自然资源部与生态环境部的组建,表明自主可控的地理信息化受到国家高度重视,国土三调、自然资源确权调查等新机遇将保障公司业绩长期可持续增长。