传媒行业:机构改革宣传部统一管理电影工作,广电总局规定不得擅自改编经典文艺作品

行业上周行情:上周,申万传媒行业下跌6.08%,跑输大盘(-3.73%)2.35 个百分点,跑输创业板(-6.18%)0.96 个百分点。其中,文化传媒子版块下跌6.37%,互联网传媒子版块下跌6.20%,营销传播子版块下跌5.35%。

    公司层面,上周传媒公司上涨前五位的是:掌阅科技;光环新网;力盛赛车;中视传媒;三五互联;下跌前五位的是:文投控股;引力传媒;天神娱乐;麦达数字;横店影视重点行业新闻:1)中央发布《深化党和国家机构改革方案》:宣传部统一管理电影工作;2)乐华文化为配合公司业务发展需要 终止挂牌新三板;3)三七互娱入选中国最有价值品牌300 强;4)国家广电总局:不得擅自改编经典文艺作品;5)任天堂发布《音乐方块》等14 款独立游戏新品;6)腾讯28 亿元入股育碧 或引入彩虹六号等多款端手游;7)腾讯吃鸡手游《绝地求生:刺激战场》登陆美国;8)腾讯首款AR 捉妖手游《一起来捉妖》版号过审,已开启预约。

    重点公司公告:【腾讯控股】2017 年实现净利润715.1 亿元,游戏收入978.83亿元;【当代明诚】2017 实现净利润12,810.96 万元,同比增长4.85%;【广通传媒】2017 亏损145.28 万,同比下降161.54%;【中青宝】2017 实现净利润5,029.67 万元,同比增长238.30%;【当代东方】2017 年实现净利润2.1 亿,同比增长19.09%;【猎豹移动】2017 实现归母净利润13.48 亿元,移动娱乐营收14.96 亿元。

    投资建议:本周由于国际局势风险偏好的整体影响,成长股出现较大波动,“独角兽”逻辑对传媒行业既是机遇更是挑战,考虑到大型独角兽企业对于自己的虹吸效应,我们认为传媒行业的整体的马太效应在加强,而行业整体波动率也随之上升。政策面上,传媒行业作为我党、我国宣传工作的重要阵地,具有重要的意识形态属性,我们预测政策稳定与主线清晰对行业长期将是利好。长期来看,随着白马股的估值中枢上升,“业绩为王”成为主线,成长股中具有优质成长性、业绩确定性高、估值底部的品种重新进入市场视野,当前申万传媒行业TTM 估值35X,我们推荐真成长和细分赛道的真龙头,建议关注估值底部基本面有反转的公司,推荐影视+游戏内容龙头完美世界,建议关注奥飞娱乐、新南洋、顺网科技、吉翔股份、三七互娱、星辉娱乐等。

    风险提示:1)影视、游戏等内容表现不及预期;2)行业整体下行风险;3)政策风险;4)商誉减值风险;5)流动性风险。