联美控股:落实科技第二主业,领先布局3D成像

落实科技第二主业,正式进军电子领域。合资公司拥有MV公司现有及未来大中华区独家技术授权,以3D成像技术为基础,短期可实现人脸识别领域应用,包括安卓手机3D摄像头模组、安防、支付验证等;中期可用于3D传感识别,包括物流、新零售、AR/VR等。本次合资公司成立,是公司落实科技第二主业布局的重要举措,标志着公司正式进军科技、电子、人脸识别领域。

    控股MV公司,领先布局3D成像。1月,公司投资3600万美元获得MV公司17.36%的股权,成为MV公司第一大股东。MV公司其他股东包括美国高通、伟创力、韩国三星、欧菲光、舜宇等公司,3D成像技术全球领先,获得业内广泛认可。3D摄像头能弥补2D摄像头在成像上的缺陷,能够有效提高用户体验和人脸识别准确率,是2D摄像头的下一代替代者,领先布局的公司将享受全行业升级换代红利。

    区域供暖龙头在手现金充足,内生、外延稳步推进业绩增长。公司为沈阳供暖龙头公司,在手现金超50亿。当前供暖面积达到约4600万平方米,接网面积达到约6160万平方米。2017年3月公司与抚顺签订3.3亿元生物质发电框架协议,7月中标沈阳市皇姑区530万平方米供暖2.4亿元项目,11月与包头广洁源公司签订股权收购框架协议。公司积极推动供热第一主业复制扩张,内生外延并举,跨区域扩张提速。

    投资建议:维持“审慎增持”评级。公司是区域供暖龙头,在手现金充足,战略布局3D成像科技,有望实现业务新突破。我们调整公司17/18/19年归母净利润为9.24、11.81、15.29亿元,EPS1.05、1.34、1.74元,对应3月26日收盘价PE为24.3、19.0、14.7倍,维持“审慎增持”评级。