今天国际:年报及Q1大幅增长,订单结构获显著优化

内生高增长兑现,维持增持评级。17年公司实现营收5.7亿元,增长42.89%;实现归母净利润0.93亿元,增长70.58%,公司计划每10股转8股派3元红利。业绩整体符合预期。公司发布18年Q1业绩预告,Q1业绩同比增长100.5%-125.06%,主要为项目确收提速所致。由于烟草领域订单执行周期有所延长,下调公司18-20年EPS分别为0.90(-0.14)、1.22(-0.14)和1、61元,维持目标价36.00元,维持增持评级。

    在手订单充足,验证下游景气度提升。在政策大力推动下,国内制造业升级进程提速,制造类企业对自动化改造付费意愿显著提升,此趋势下,17年公司新增订单大幅增长:17年共新增订单7.2亿元,同比增长17.48%;17年末公司在手订单总额为9.34亿元,18年Q1公司已公告订单总额达1.96亿元,当前在手订单超11.3亿。

    订单结构优化,增长动力十足。公司对于烟草行业依赖度减弱,当前订单结构已获显著优化:17年新增锂电领域订单4.38亿,大幅增长;烟草、锂电外新增订单达1.24亿,突破明显,再次印证公司业务横向拓展加速逻辑。我们认为18年烟草订单显著回暖以及新领域订单持续大幅增长是大概率事件,公司长期增长动能十分强劲。

    内外齐发力,加速自动化全产业链布局。当前国内物流自动化行业竞争格局分散,集中度提升是必然趋势。公司基本面兼备高增长与高毛利,同时拥有上市平台强大融资渠道,行业先发优势显著。公司未来围绕产业链上下游并购预期值得关注。

    风险提示:行业竞争加剧风险、锂电领域业务进展不及预期风险