信维通信2018年1季报业绩预告点评:主营业务持续高成长

2018年1季度主营业务持续高成长

    预告显示18年Q1公司实现净利润2.05-2.25亿元,同比增长0.36%-10.16%;扣非后净利润2.0-2.2亿元,同比增长41%-55%。摄像头支架、无线充电等新产品放量将推动2018年Q1的高成长。2018年-2019年支撑公司业务成长的主要动力仍是产品线的扩充,例如无线充电渗透率进一步提升、lighting接头、以及射频模块和声学器件等新产品放量。

    围绕核心能力,打造泛射频技术产品解决方案提供商

    公司产品制造围绕三大核心能力:射频解决方案、金属冲压工艺及MIM材料工艺,以及注塑工艺。核心产品LDS天线、射频连接器及屏蔽罩,摄像头支架以及连接器,都紧紧围绕上述三大主要工艺制造能力。围绕核心技术能力做产品线扩充,使得公司固定资产利用效率更高,设备复用率更强。在此基础上,公司也保持着较好的利润率水平,2017年公司主营业务净利润在25%左右。

    依托客户打造国际化平台、对内践行合伙人计划对员工充分激励。

    以与苹果、三星、微软等国内外大客户的良好合作关系为业务发展的核心基础,持续为客户提供以泛射频技术为核心的产品解决方案,包括天线、屏蔽金属小件、摄像头支架,lighting接头等产品线,是公司既定的发展战略。

    对内激励方面,通过合伙人计划实现核心员工持股,实现管理层与员工利益一致。公司第二期员工持股计划中规模为7亿的信托计划产品于3月14日完成购买,共买入1750万股,成交均价为39.51元/股。同期员工持股计划规模上限为26亿元的集合资金信托计划目前也正在推进过程中。

    受益5G时代射频升级大趋势,给予“买入”评级

    5G时代天线及泛射频产品设计复杂程度进一步升级是行业大趋势,公司依托国际优势客户,卡位泛射频领域,将明显受益于行业发展大趋势。考虑到LCP天线及大客户无线充电业务短期受阻,我们调低18年净利润至15.53亿元,预计公司2018~2019年净利润1553/2166百万元,对应EPS1.62/2.25元,对应PE23/16X,给予“买入”评级。

    风险提示

    公司产品线扩充不达预期,下游消费电子行业需求不达预期。