金风科技:风电强势复苏,龙头迎风起航

公司发布2017年年报,全年实现盈利30.55亿元,同比增长1.72%,符合预期。公司同时发布配股预案,拟每10股配售不超过2股,A 股和H 股配股股价相同,募集资金不超过50亿元,用于澳大利亚风电场项目、补充流动资金、偿还有息负债。我们看好公司未来发展,维持买入评级。

    公司2017年年报业绩同比微增1.72%:公司2017年实现营业收入251.29亿元,同比减少4.80%;实现归属于上市公司股东的净利润30.55亿元, 同比增长1.72%,对应每股收益为0.84元。公司年报业绩符合预期。

    风机市场份额提升,盈利能力保持稳定:公司2017年国内新增装机超过5.3GW,市场占有率29%,连续七年国内排名第一。公司2017年实现对外销售容量5,082MW,同比减少13.62%;风机毛利率为25.54%,同比微降0.53个百分点;预计风机净利率6%左右,贡献约12亿元的净利润。

    风电场业务稳步推进,利用小时数大幅提升:截至2017年底,公司累计并网的自营风电场权益装机容量3,868MW。公司机组2017年发电利用小时数为1,994小时,同比提升113小时;风电场开发业务2017年实现收入32.55亿元,预计风电场开发业务贡献净利润约15亿元。

    拟配股募资不超过50亿元:公司发布配股预案,拟每10股配售不超过2股,A 股和H 股配股股价相同;募集资金不超过50亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于Stockyard Hill 风电场527.5MW 项目、Moorabool North 风电场150MW项目、补充流动资金、偿还有息负债。

    在不考虑配股摊薄股本的情况下,预计公司2018-2020年每股收益分别为1.12元、1.35元、1.64元,对应市盈率分别为17.0倍、14.1倍、11.6倍; 维持公司买入的投资评级。