工业金属行业专题报告:贸易战开场,黄金战略地位提升

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    当前时点重视黄金相关标的。

    从大类资产配置的角度来看,美股处于调整,国内权益类市场受制于利润前景不明朗,房地产市场多居于高位,债券市场受到利率长期上行趋势的压制,外汇市场受到地缘政治风险和国际政治力量博弈的影响波动剧烈,传统的避险资产美元受到人民币国际化和非美国家去美元化趋势的削弱,黄金成为国内外基金目之所及的几乎唯一避风港。

    看好黄金四大理由:一是贸易战显性化。特朗普政府周四宣布,将对每年从中国进口的价值500亿美元的商品征收关税,并限制中国对美国科技产业投资,引发人们对于中美之间爆发贸易战的担忧,大国关系的不确定性上升对黄金价格是短期刺激。二是从货币层面看,弱美元将是未来一段时间的趋势,美国的经济复苏和货币政策正常化的进程领先于欧洲和日本,此前的美元强势格局失去经济和货币政策的支持,弱美元有利于黄金的强势表现。三是通胀预期逐步抬头,当前全球主要经济体已经摆脱通缩阴霾,后续通胀预期将推升贵金属估值水平。四是美国加息对黄金压制短期基本释放,3月21日,美国联邦储备委员会在结束货币政策例会后宣布,将联邦基金目标利率区间上调25个基点,至1.50%~1.75%的水平。美国加息进入下半程,利率水平提升对黄金价格的压制将逐步弱化。

    重点关注标的:

    山东黄金、中金黄金

    风险提示:市场没有充分反应美元今年加息4次的概率。