首商股份:业绩略高于预期,营收增速持续回暖

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2018-03-27

公司2017年营收同比增长1.31%,归母净利润同比增长20.42%

    3 月24 日,公司公布2017 年年报,2017 年实现营收102.09 亿元, 同比增长1.31%,实现归母净利润3.56 亿元,折合成EPS 为0.54 元,同比增长20.42%,业绩略高于预期。单季度拆分来看,公司4Q2017 实现营收27.90 亿元,同比增长4.35%,增幅大于3Q2017 增长的2.00%。4Q2017 实现归母净利润1.12 亿元,同比增长27.37%,增幅大于3Q2017 增长的22.38%。公司业绩显著增长的原因为:1)百货行业整体回暖,公司营收增速不断提升,主要亏损门店减亏幅度大,2)公司关闭亏损门店(贵友大厦方庄店),3)投资收益为4664 万元,较上年增加3380 万元,主要是部分资金购买银行理财产品及结构性存款。

    综合毛利率上升0.09个百分点,期间费用率下降0.23个百分点

    2017 年公司商品销售/ 房屋租赁业务的收入分别为91.09/ 7.47 亿元, 同比分别增长1.05%/ 4.30%,奥特莱斯营业收入同比增长3.56%,以专营体育用品的法雅公司增长15.62%。2017 年公司综合毛利率为23.26%,较上年上升0.09 个百分点。2017 年公司期间费用率为16.69%,较上年下降0.23 个百分点,主要原因是公司加强费用支出控制。

    营收增速上升趋势明显,亏损门店扭亏进度快于预期

    公司旗下拥有西单商场、友谊商店、燕莎商城等著名品牌,涉足都市百货、奥特莱斯、购物中心等多个业态。当前百货行业整体回暖,公司的单季度营收增速连续7 个季度不断提升,亏损门店扭亏进展顺利,公司的盈利能力得以提升。公司2017 年底货币资金为25.68 亿,自有物业门店的建筑面积为22.7 万平方米,较多的货币资金和物业价值提供了安全边际。

    上调盈利预测,维持“买入”评级

    我们认为百货行业将继续回暖,公司营收增速上升趋势明显,亏损门店扭亏进度快于预期,费用控制得当,故上调对公司2018-2019 年EPS 的预测,分别为0.60/ 0.65 元(之前为0.55/ 0.58 元),并预测公司2020 年EPS 为0.70 元,维持“买入”评级。

    风险提示:传统百货门店转型未达预期,购物中心发展未达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600723 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
健友股份 买入 -- 研报
正海生物 买入 -- 研报
普利制药 买入 -- 研报
海辰药业 买入 -- 研报
安科生物 买入 -- 研报
科伦药业 买入 -- 研报
云南白药 买入 -- 研报
健康元 买入 -- 研报
乐普医疗 买入 -- 研报
科大讯飞 中性 -- 研报
福能股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
浙江医药 2.72 2.26 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
广誉远 0 0 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
健友股份 0 0 研报
海辰药业 0 0 研报
乐普医疗 0.64 0.65 研报
科伦药业 2.40 2.28 研报
健康元 0.66 0.39 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 持有
贵州茅台 39 持有 买入
水井坊 39 持有 持有
保利地产 38 持有 买入
泸州老窖 38 持有 买入
中炬高新 36 持有 买入
三一重工 35 持有 买入
上汽集团 35 持有 持有
五粮液 35 持有 买入
先导智能 35 持有 买入
中国国旅 33 持有 中性
万科A 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 持有
新宙邦 33 持有 买入
碧水源 33 持有 买入
贵州茅台 32 持有 买入
分众传媒 32 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 829 96 425
建筑建材 697 52 233
机械行业 621 64 350
化工行业 556 58 248
生物制药 546 67 282
汽车制造 537 36 254
酿酒行业 460 18 204
金融行业 457 27 156
食品行业 422 32 168
农林牧渔 410 32 126
电子器件 409 54 223
房地产 352 34 156
钢铁行业 325 24 93
交通运输 310 33 173
电力行业 279 29 129
酒店旅游 273 22 103
商业百货 262 45 98