机器人:业绩稳定增长,市场格局不断扩大

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:成尚汶 日期:2018-03-26

事件

    公司发布2017年年度报告:公司2017年实现营业收入24.55亿元,同比增长20.73%;实现归属上市公司股东净利润为4.32亿元,同比增长5.26%。对应EPS为0.28元。公司2018年第一季度预计盈利6082.62万元-6661.92万元,同比增长5%-15%。

    点评

    各行业对机器人与智能制造需求明显增长,公司业绩稳步提升。公司2017年营业收入同比增长20.73%,归属上市公司股东净利润同比增长5.26%,延续稳步增长趋势,主要原因是受国内经济形式和政策鼓励的影响,各行业对机器人与智能制造的需求明显增长。从公司各产品来看,2017年公司工业机器人、物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统四大业务营业收入同比增长分别为17.36%、30.88%、17.35%、9.23%,其中物流与仓储自动化成套设备成为助推公司此次业绩增长的重要引擎。

    各产品盈利能力稳定,综合毛利率略有提升。公司2017年实现综合毛利率为33.26%,同比增长1.52个百分点。其中工业机器人、物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统毛利率分别为30.04%、31.47%、37.77%、30.86%,同比增加分别为0.35pct、2.56pct、1.44pct、0.49pct,各产品盈利状况稳定。

    加大销售、研发投入,期间费用率有所提升。2017年公司期间费用率为16.58%,同比增加2.26个百分点,其中销售费用、管理费用、财务费用占收入比例分别为2.49%、14.79%、-0.69%,同比增加0.22pct、1.05pct、0.99pct。销售费用增长的原因是市场规模扩大,公司增加营销投入,其中销售员工总薪酬同比增长59.21%;管理费用增长主要原因是公司加大研发投入,2017年公司研发费用同比增长66.67%,研发费用占营业收入比例由2016年的4.87%增长至2017年的6.70%,财务费用则主要是汇兑损失和利息支出的增加。

    公司预收账款大幅增长,新增订单明显增长。2017年公司预收账款1.93亿元,较2016年1.07亿元大幅增长了0.86亿元,同比增长80.37%。在产品从期初的5.07亿元增加至期末的7.13亿元,预计在手订单同比有明显改善,公司营收持续增长可期。

    研发项目硕果累累,公司产品持续推陈出新。公司作为全球机器人产品线最全的厂商之一,在科研投入及人才培养上不遗余力,其中公司技术人员2763人,占员工比例67%,硕士及以上学历的员工1121人,占员工比例达27%。

    人才的聚集促进了公司技术的进步,2017年公司申请专利223项,其中发明专利201件,实用新型专利10件,外观设计专利12件。持续在新技术上的突破为公司产品创新提供了成长的土壤,2017年公司工业机器人、移动机器人、洁净机器人、服务机器人、特种机器人五大系列皆推出新产品,丰富了公司产品类别。公司依托充足的人才储备以及持续的产品创新不断巩固行业优势地位。

    多行业渗透、国产化替代以及国际化发展,公司市场格局不断扩大。公司以“大市场、大格局”的市场策略,在下游领域四面出击。2017年,公司在巩固原有优势领域的同时将机器人应用于锂电池、新能源汽车、家电、显示面板等领域。2017年公司移动机器人为宁德时代锂电池生产设计了国内首创高精度生产对接系统,并获得锂电池市场的持续订单;成功将激光导航AGV和惯性导航AGV复合使用在同一作业环境,实现在家电行业的首次应用;洁净机器人系列产品成功进入显示面板领域,并成为国内首次将国产洁净机器人与自动化系列产品应用在显示面板的企业。同时,公司多个产品打破国外垄断,将国产化替代变为现实。2017年,公司工业机器人实现批量替代国外同类产品,在汽车高端制造应用领域实现新突破;公司真空大负载机器人凭借高真空度,运行平稳,高可靠性等特点大批量应用到MOCVD产业,成为全球美国以外唯一能供应此类机器人的企业,解决国内LED产业中重要核心供应链问题;根据面板行业的特殊工艺要求,成功开发FPD基板专用机器人及FPD行业自动化立体仓库的搬运装备,满足高度自动化、无人化、洁净化、可靠性的要求,打破FPD行业对国外设备的高度依赖,为该行业未来大批量替换国外同类机器人奠定坚实的基础。此外,公司不断扩大国际影响力,并加强与国外厂商保持良好合作关系,为全球化发展蓄力。2018年,公司移动机器人出演平昌冬奥会闭幕式,迅速扩大品牌影响力。移动机器人已成为捷豹、路虎汽车厂商的供应商,为公司继续扩大海外市场提供新的支持。目前,公司工业机器人已成功销往欧洲与北美洲市场,并已累计为美国、加拿大、墨西哥、马来西亚、泰国、新加坡等全球32个国家和地区提供产品与服务,已为进军海外市场吹响了冲锋号。

    盈利预测及评级:我国机器人行业需求旺盛,公司广泛渗透多个行业,根据最新报表和行业趋势,调整2018年、2019年盈利预测EPS为0.31元、0.36元,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:市场发展受阻风险,存货风险,坏账风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300024 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数