航新科技:海外并购促产业再进一步,内生外延料大幅增厚业绩

2018年3月7日,航新科技公布重大资产收购草案:公司拟以现金方式购买Magnetic MRO AS(MMRO)100%股份。

    MMRO 是一家全方位飞机技术支持解决方案提供商,主营业务为航空维修业务(MRO)和航空资产管理业务。若本次成功收购MMRO,航新科技将进一步完善在航空维修领域的布局,并快速打开欧洲以及其他海外地区市场,加速国际化发展。同时,优质资产的注入有望使航新科技在业绩上实现跨越性的提升。

    经过多年持之以恒的投入和研制,公司在航空测试设备领域获得了行业高度认可,已逐步成为我国目前交付数量和使用基地最多、保障水平最高、业务潜力最大的ATE 研制企业。随着我军主力军机性能和数量问题的逐步缓解,作为制约作战效能发挥的航空维修保障系统核心装备军机ATE 研制列装需求迫切。2018年起,随着军队体制编制调整接近尾声,公司的检测设备业务有望迎来需求风口,获得爆发式增长。

    公司还将在飞参系统等方面进行研究,开展综合数据采集与信息处理系统等相关产品研发,在部分军机上配套研发综合数据采集系统。2018年起随着重点型号的批产爬坡公司业绩有望获得额外弹性。

    我们认为公司业绩2018年有望实现大幅增长,跃上新台阶。考虑2018年MMRO 公司顺利完成收购全部并表,我们调整预测,公司2017-2019年EPS0.28/0.75/0.89,对应估值85/31/26倍(2018/03/22),继续给予公司“审慎增持”评级。