中航电子:盈利能力显著改善航电平台期待资产注入

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康,黄艳 日期:2018-03-23

公司2017年报:收入70.23亿元,同比增长0.9%,完成年初计划的87%(计划80.55亿元);公司毛利率32.26%,同比减少0.85bp,归母净利润5.42亿元,同比增长17.8%,扣非后3.73亿元,同比增长14.67%。EPS0.31,同比增加0.05;ROE7.6%,同比减少0.1bp。其中航空产品收入56.81亿元,同比增长1.29%,毛利率34.18%,同比减少1.23bp;非航空防务收入4.08亿元,同比增长15.89%,毛利率21.13%,同比减少3.59bp;非航空民品收入6.63亿元,同比减少10.43%,毛利率18.54%,同比增加2.03bp。

    公司托管收益9941万元,同比增长18%,根据托管规则表明2017年托管企业营收实现了18%的显著增长。公司2018年计划完成收入77.25亿元。

    公司严控管理和财务费用,进一步提升经营效益,实现了净利润的快速增长。管理费用减少3605万元;财务费用减少92万元;销售费用增加1231万元,三费总体下降明显,经营效益有所改善。2017年公司完成可转债发行,募集资金24亿元,为经营发展提供了资金基础。

    公司自2014年起托管航电系统公司并收取托管费(收入的5‰),显著增厚了公司利润。根据托管协议,未来航电系统公司有望整体注入上市公司。

    盈利预测与投资建议。考虑到市场竞争加剧,我们调整公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS为0.33/0.36/0.39元/股,对应PE为40/37/34倍(以3月16日收盘价为准),维持“审慎增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 持有 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
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寒锐钴业 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
泰格医药 0 1.15 研报
老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
华兰生物 1.01 0.74 研报
我武生物 0 0 研报
领益智造 0.27 0.39 研报
寒锐钴业 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 33 持有 持有
中国国旅 30 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 买入
海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64