农林牧渔行业:本周猪价继续下行,关注饲料销售提速

本周猪价再次下行,禽产业链继续复苏

    据搜猪网数据,3月15日全国瘦肉型生猪出栏均价10.92元/公斤,环比下跌3.2%。环保影响边际减弱以及规模化场出栏加速,预计2018年生猪供给同比继续上升。草根调研显示,前期养殖户对猪价快速下跌缺乏心理预期,密切关注行业盈亏以及产业补栏行为。周期下行阶段,成本优势企业抗风险能力将凸显,继续建议关注成本优势与成长性兼具的龙头公司牧原股份、温氏股份。禽产业链继续复苏,据博亚和讯,3月16日烟台地区毛鸡价格3.43元/斤,环比上涨6.2%;鸡苗价格2.78元/羽,环比上涨1.1%,关注肉禽板块反弹机会。养殖后周期方面,1-2月份草根调研显示,猪料销售明显加快,关注海大集团、大北农、新希望、唐人神等,口蹄疫市场苗加速渗透,关注生物股份、中牧股份等。

    周度策略:优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股

    整体策略延续此前观点,建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的1)动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份(市场苗维持高速增长+招采份额提升)、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份;2)看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升,关注其生猪养殖产能未来业绩弹性,重点推荐海大集团,关注新希望、唐人神等;3)种植业板块,看好隆平高科充分整合国内外优势资源。

    推荐标的

    生物股份:养殖规模化直接受益标的,生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手,后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率,预计市场苗(口蹄疫+圆环)保持高增长,预计17-18年EPS为0.93元/1.17元,买入评级。

    大北农:股权激励下未来三年业绩预期稳定增长,养猪大事业产能快速上量。预计17/18年EPS为0.29/0.35元,买入评级。海大集团:饲料行业优质白马,产业链布局出具规模,扩张品类步伐加速,饲料产品结构进一步优化,未来三年业绩有望保持稳定高增长。预计18/19年EPS为0.97/1.18元,买入评级。

    隆平高科:新销售季隆晶系列增长迅速,玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中,看好公司平台价值。预计2017/18年EPS为0.65/0.90元,买入评级。

    温氏股份:肉禽业务大幅改善,预计2018/19年生猪出栏量为2200/2600万头,预计2018-19年EPS分别为1.40/1.48元,买入评级。牧原股份:成本优势突出,出栏增速领跑行业,预计2018年公司出栏量为1100-1300万头,18-19年EPS为2.05元/2.14元,买入评级。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。