煤炭产业链跟踪周报:需求尚未复苏,煤炭板块延续调整局面

动力煤方面,停产矿井尚未完全复产,加之库存较低,在供给较弱的情况下产地煤价处于弱稳态势;下游化工、水泥行业需求有所好转,但电厂库存攀升至高位,整体需求仍然较弱;受制于需求低迷,本周煤价延续弱势,港口煤价跌幅有所放缓,秦港Q5500报638元/吨,步入淡季预计将进一步走弱。煤焦钢方面,钢价本周现止跌迹象,钢材库存攀升至高位后呈现回落态势;本周双焦总体平稳运行,但高硫和低硫焦煤价格出现分化;近期北方部分钢厂延长限产时间,同时受春节较晚和重要会议影响,开工时点较为滞后,延迟的需求是否复苏仍有待观察。投资策略方面,本周煤炭板块下跌0.8%,跑赢沪深300指数0.5PCT,整体表现仍较为低迷。目前动力煤步入淡季价格下行明显,煤焦钢链条需求尚未复苏,预计板块仍将延续弱势调整局面,建议等待板块下跌后的投资机会。个股重点关注受益行业机会和地方国改的标的:山煤、阳泉、西煤/潞安。

    期货市场:动力煤1805报611.0元/吨,跌8.0元/吨或1.3%。螺纹钢1805报3737.0元/吨,跌1.0元/吨或0.0%。焦炭1805报1992.5元/吨,跌86.5元/吨或4.2%。焦煤1805报1286.5元/吨,跌30.5元/吨或2.3%。

    煤-焦-钢:双焦总体平稳,钢材库存维持高位

    钢价现止跌迹象。上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价3860元/吨,持平;上海热轧板卷3.0mm价格为4070元/吨,涨50元/吨或1.2%。 焦炭总体平稳。唐山二级焦到厂价1985元/吨,持平;临汾二级焦出厂价1780元/吨,持平;天津港一级焦平仓价2225元/吨,持平;天津港二级焦平仓价2050元/吨,持平。

    冶金煤价格总体平稳。京唐港山西主焦煤库提价1790元/吨,持平;1/3焦煤库提价1450元/吨,持平;临汾主焦精煤车板价1710元/吨,涨30元/吨或1.8%。山西长治喷吹煤车板价1040元/吨,持平。

    钢材库存维持高位。主要城市钢材库存1950万吨,下降17万吨或0.9%。

    动力煤:港口煤价持续下跌,电厂、港口库存稳步回升

    港口煤价持续下跌,产地煤价弱势运行。秦皇岛港山西优混(Q5500)报638元/吨,跌10元/吨或1.5%;广州港山西优混(Q5500)报745元/吨,跌50元/吨或6.3%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价500元/吨,跌20元/吨或3.8%;秦皇岛Q5500-大同Q5500价差为138元/吨,上升10元/吨。

    国内沿海运费低位波动。秦皇岛至广州运费指数37.3元/吨,涨3.0元/吨或8.7%;秦皇岛至上海运费指数28.3元/吨,涨3.5元/吨或14.1%。

    港口、电厂库存稳步回升。秦港库存681万吨,环比上升25万吨或3.8%。六大电厂本周库存1393万吨,上升62万吨或4.7%;库存天数为20.5天,上升0.4天;本周日均耗煤65.0万吨,上升4.1万吨或6.8%。

    投资策略:煤价弱势运行下板块机会尚未出现,建议等待调整后的投资机会。重点关注受益行业机会和地方国改的标的:山煤(剥离资产和资产注入)、阳煤(有望实现资产整体上市)、西煤/潞安(冶金煤叠加国改概念)。

    风险提示:煤价大幅回调;宏观经济走弱;山西国改进程低于预期