航天信息:业绩符合预期,金融及物联网业务快速拓展

1、收入规模稳健,价格调控背景下利润增长来之不易:2017年,公司收入297.54亿,增长16.16%。利润总额30.82亿,增长11.26%,归母净利润15.57 亿,增长1.37%。

    2、收入结构变化显著:涉税业务模式创新,金融新业务迅猛发展:会员制模式创新及电子发票快速发展,有效抵消税控调价影响;金融科技与物联网业务飞速发展,非税业务占比降低,收入结构明显优化。

    3、研发投入有效转化比例提升,管理费用率持续下滑,销售费用及财务费用稳定。

    4、资源重点投入研发及销售,公司员工结构不断优化,本科及以上员工占比快速提升:专有技术及软件著作权等无形资产显著增加,显示公司在重视研发的同时,研发投入能够高效转化成研发成果,支撑公司转型。

    5、资本结构不断优化,资产效率不断提高:营业周期持续下降,资产效率不断提高,营运能力持续加强。 6、依托千万企业客户与企业税控大数据,公司税控会员制业务与小额信贷业务新突破可期。

    7、盈利预测:持续看好公司金融及物联网转型,对公司18-20年盈利预测EPS分别为0.98、1.19、1.45元,对应PE分别约为21.6、17.9、14.7倍,给予“强烈推荐”评级。

    8、风险提示:税控业务受政策调控影响,价格持续下滑;金融助贷业务落地不及预期;物联网业务全国推广不及预期。