招“财”周报:北方水泥率先提价,重点关注西北地区标的

水泥行业投资展望:2018行业可维持增长,边际效应降低。个股可关注海螺水泥。2017年,水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升,行业实现收入9149亿元,同比增长17.89%,利润总额877亿元,同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位,仅次于2011年历史最高点。预计2018年需求端(地产微微下滑、基建相对稳定)稳中微降,供给相对稳定,水泥价格将保持稳中微涨趋势,行业整体利润保持10%-20%增长,行业利润大概率超越2011年1020亿水平,创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥;具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。

    本周水泥观点:需求不断恢复,北方市场价格推涨。本周全国水泥市场价格环比上涨1%。价格报涨区域主要是华北、西北和西南局部地区,幅度30-90元/吨不等,其中新疆、内蒙和重庆等地报涨幅度较大,均在50-90元/吨,甘肃、陕西和河南上调20-30元/吨;价格下跌区域主要有安徽北部的亳州、安庆和铜陵,以及湖北襄樊和十堰,幅度10-30元/吨。3月中旬,随着天气好转,以及工人陆续返岗,国内水泥需求环比提升20%-40%,华东和中南地区企业发货普遍恢复到7-8成,个别企业达到9成或正常水平,西北地区发货恢复到3-4成水平,因多地生产线尚未完全复产,在需求不断恢复下,水泥和熟料库存明显下降,北方市场水泥企业借机大幅推涨价格,南方市场预计未来两周也将迎来首轮全面上调。

    玻璃行业投资展望。个股可关注旗滨集团。沙河地区部分生产线停产,全国没有排污许可证的生产线还有十几条,后续限产有望从沙河向全国蔓延。生产线关闭,降低了纯碱需求,纯碱价格后期有望下滑,同时玻璃价格在上涨,行业利润有望大幅改善。

    本周玻璃观点:1-2月全国平板玻璃产量同比降1.0%,预计短期价格稳定为主。本周末全国白玻均价1686元,环比上周上涨9元,同比去年上涨223元。从区域看,华南和华中等地区价格研讨会议之后,报价有20元左右幅度的上涨;沙河地区厂家连续涨价,累计30元左右;西北地区也基本执行了区域协调会议精神;近期部分华东地区出库一般,市场价格略有压力。2018年1-2月全国平板玻璃产量约1.30亿重箱,同比降1.0%。主要原因是去年11月份以后沙河地区集中减产造成的供给总量减少。本周生产企业的总体库存环比也有一定幅度的减少,下游贸易商和加工企业集中补库存。预计短期内现货价格稳定为主,等待终端市场需求增幅扩大。

    玻纤,中高端产品景气持续,中国巨石、中材科技受益:池窑企业延续稳定走势,电子纱企业观望为主。行业整体较为稳定,2018年上半年,除1月1日已落实的第一轮提价外,预计一季度末仍有一轮行业提价。用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤,预计未来2年景气度能持续,其在泰玻产品中占比预计达到25%左右。风电装机回暖,预计2018年装机容量能有20%的增长,风电用纱将受益。两者在泰玻的产品中占比预计达到50%-60%。泰玻、巨石同属中国建材集团,预计价格会保持相对稳定,成本还有下降空间,中高端玻纤产品景气度持续,龙头企业最受益。

    风险提示:地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。