汽车行业周报第11期:汽车零部件板块回调后,我们怎么看?

【Top Call】本周最后两个交易日汽车零部件板块出现明显回调,在此我们更新一下我们的观点:反弹尚未结束,3-4月份依然是做多窗口期,优选个股,5月份偏谨慎。1、销量和年降压力过度悲观预期目前还没有充分修正,随着吉利在内的一线自主品牌年降压力逐步落地,年降风险解除;2、从乘用车销量来看,3-4月数据大概率超预期,一者16年对17年透支大于17年对18年透支,二者去年4月低基数。3、5月份数据有压力,同时年降和销量悲观预期已经修正,18年整体上是零部件的小年,板块性的机会不大。看多优质个股,重点推荐:保隆科技、宁波高发、拓普集团、银轮股份【乘用车】中汽协发布数据,2018年1-2月,我国汽车产量同比下降2.81%,销量增长1.72%,分别低于上年同期13.9和7.1个百分点。

    我们认为上半年不应该过分悲观,因为16年底对17年初的透支过大,因此17年上半年的基数较低。同时我们认为1-2月份的数据是略超此前的市场预期的,如果上半年乘用车的增速能够超过4个点,全年的增速大概率不会出现负值。继续看好:上汽集团,建议关注吉利汽车、广汽集团、长城汽车。

    【节能与新能源汽车】四部委发布2016年度车企平均燃料消耗量与新能源汽车积分核算情况,其中平均燃料消耗负积分最多的三家企业分别是长城汽车、长安汽车和上汽通用;在新能源汽车积分上,积分最多的三家企业分别为比亚迪、北汽和吉利。积分总量来看,针对共计44家油耗积分不达标的企业计算其积分缺口,油耗负积分共计为-1,429,067,而市场上可供交易的新能源积分共计为947,492,无法通过购买积分来实现完全抵扣。在2018年之后仍需优化整体油耗水平或调整产品结构,生产更多的新能源汽车。

    风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期。