电力设备行业快评:弃风形势加速好转,风电复苏迹象明显

事项: 国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据;国家能源局发布《关于乌兰察布风电基地规划建设有关事项的复函》。

    平安观点:

    利用小时快速提升,弃风改善趋势显著。2018年1-2月,全国风电装机可利用小时数达387小时,同比增加83小时,增幅较去年同期的40小时明显提升。2017年全年风电利用小时数为1948小时,同比提升203小时,预计今年的提升幅度更为明显,弃风问题持续改善。利用小时数的提升一方面与用电量增长有关,1-2月全社会用电量增速达13.3%,另一方面与特高压输电通道投运等措施导致的消纳能力提升有关。根据龙源电力2018年1-2月风力发电数据,2017年被核定为红色预警的六个省份利用小时提升幅度更为明显。我们认为风电行业步入良性发展阶段,注重消纳意识明显提升。能源局定调2018年弃风电量和弃风率继续双降,作为重要先行指标,弃风问题的持续改善将助力行业景气度的提升。 并网规模明显增长,2018年行业装机大概率复苏。根据统计数据,1-2月新增并网装机规模达4.99GW,同比增加2.03GW,增幅达68.6%。风电并网数据作为偏滞后性的指标,月度波动较大,考虑今年内蒙、宁夏、黑龙江三省调出红色预警,原本并网受限的项目今年将集中并网,全年并网规模同比有望大幅增长。从吊装规模的角度,我们判断今年也将迎来复苏,内蒙、宁夏、黑龙江红色预警解禁释放增量、特高压配套等大型风电基地建设、分散式风电星火燎原以及海上风电都将是增长动能,维持全年吊装规模25GW以上的判断。

    大型风电基地零补贴,风电行业有望重估。根据国家能源局发布的《关于乌兰察布风电基地规划建设有关事项的复函》,乌兰察布风电基地一期建设规模6GW,通过市场化交易形式向北京、河北供电,国家不予补贴。我们认为乌兰察布项目有望起到示范效应,未来低度电成本、开发潜力大的三北地区的新建项目通过电力市场化交易,有望获得较高的投资收益水平。结合去年推出的平价上网示范项目,零补贴的风电项目比例有望快速提升,风电运营端的现金流将极大改善,行业有望迎来重估。

    投资建议。维持国内市场即将步入新景气周期的观点,重点推荐风电整机龙头金风科技,建议关注泰胜风能、天顺风能。