当升科技:811扩产实现领军,内生价值创造延续

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    当升科技发布的2018Q1的预报,预计净利润为3,500万元-4,000万元,同比增长78.21%-103.67%。

    评论:

    维持“增持”评级,目标价为34.92元。在532贡献17年较大的业绩的基础上,622和811接力进入产能释放期,将带来公司产品“量利齐升”的局面。维持对公司的盈利预测不变,公司2018-2019年净利润分别为1.02元、1.5元,维持增持评级,目标价为34.92元。 l Q1业绩超预期,正极业务增幅巨大印证盈利能力提升。18年Q1若扣除中鼎高科及扣非业绩影响,预计正极材料利润贡献2500万元左右,增速达翻倍以上,利润同比大幅高增长印证了公司的正极受益于上游涨价及下游抢装等拉动,盈利能力持续强化。

    技术引领811放量在即,出货有利于提升业绩。公司产能1.6万吨,其中811产能已达4000吨,预计811将成为18年的新刚需,公司加强产能投放力度,二期二阶及募投的三期都按811设计,三期预计于19年上半年达产,衔接动力811及国际客户的市场需求,实现业绩转化及利润率的持续提升。

    看好公司全年的业绩持续爆发。公司客户已锁定CATL、国轩、亿纬锂能等国内知名锂电公司,国际客户三星、LG等原有合作基础较好,目前也在逐步向高镍材料过渡,公司作为国内少数能稳定量产高镍材料的公司,目前产能充足,恰随高镍正极18-19年迎来超级景气期,622和811的需求放量,公司将在今年明显受益于钴原料价格上行,高镍产品出货量提升。

    风险提示:新能源汽车补贴政策风险;