杭萧钢构调研简报:技术授权坚实推进,低估值具吸引力

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:韩其成,陈笑 日期:2018-03-21

维持增持。维持预测公司2017/18年EPS为0.57/0.75元,增速74%/31%,维持目标价18.06元,对应2017/18年32/24倍PE,增持。

    技术授权业务坚实推进,装配式建筑站稳风口。1)2017年签36单(+24%)收取资源使用费超13亿元(+34%),金额增速超数量增速表明签单的平均金额在提升,Q1-Q4分别7/11/7/9单;2)截至目前累计78单近28亿元,2014-17年分别1/9/29/36单、保持良好增长势头,2018年有望再创佳绩;3)成本优势、政策支持、技术进步、雄安标杆示范(雄安第一标采取装配式)、市场空间大(我们测算未来四年装配式市场空间1.3万亿)五大逻辑驱动装配式建筑迎黄金发展期,公司为钢结构装配式龙头有望充分受益。

    积极搭建电商平台。1)拟出资10亿设立电商平台万郡绿建科技,将依托前期在全国的战略布局优势和装配式建筑领域的先发优势,通过集成绿色建筑产业生态圈整合上下游资源,促进建筑业与信息化工业化深度融合,从而转型升级;2)拟发行可转债不超过8亿投入万郡绿建产品体验中心。

    低估值低股价低仓位,2017业绩高增长。1)市值125亿同行业最高,2018年预测PE仅12倍为历史底部且为同业最低(16倍);2)2017年9月以来涨幅-35%(同期钢结构板块-27%,沪深300为-1%);3)2017Q4机构仓位3.59%(环比-0.53pct/同比-6.78pct);4)2018年1月发布减持公告,控股股东等人拟减持因归还股票质押贷款、个人资金需求,与基本面无关,截止目前尚未发生减持;5)据业绩快报,2017年净利预计8亿元(+80%)。

    核心风险:业绩增长低于预期,技术领先优势削弱等

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600477 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54