食品饮料:再次上涨催化剂何时来?

业绩高增长如期兑现,板块反弹随时来临。根据DDM模型,影响市场的三个核心变量是企业盈利、流动性、风险偏好。从短期来看,驱动食品饮料板块股价变化的主要是因素是业绩能否超预期和市场风险偏好能否逆转。我们认为受乐视网董事长辞职、国外“独角兽”回归A股等消息影响,市场风格或再次转移到食品饮料板块这类有业绩支撑的上市公司中来。同时,在白酒一季报业绩较好的基本面影响下,白酒反弹之路会开启。

    第一、市场风格有望再切换到食品饮料来。我们判断乐视网董事长辞职、以及独角兽企业回归A股,这两则消息可能会给高烧的追逐创业板风格切换降降温。我们预期市场偏好仍会偏向于业绩股,有业绩、估值合理、有持续性的消费股会继续受到市场青睐。第二、前期调整已充分,负面消息及预期基本消化完毕。我们认为,1月中旬以来白酒的调整是充分且有效的,茅台、五粮液和其他主流品牌业绩低于预期的风险已经提前释放。

    第三、白酒一季报业绩向好,白酒行情或重构。经过前期的预期下修,我们认为茅台、五粮液和老窖等的预期已经回归合理偏低,假如一季报超预期,股价将会快速反应,再创前期高点是大概率。顺鑫农业,今世缘等二线白酒业绩超预期,伊力特、酒鬼酒有很大变化,这些走的都很强,这类有预期差的公司,将成为这轮白酒的领涨品种,接下来的白酒行情又会是新的结构。

    双汇发展:生猪价格下跌超预期,利好屠宰和肉制品

    目前生猪价格下行幅度更大,但猪肉市场价格相对坚挺,利润结构向利好屠宰和肉制品加工的中游环节转移,屠宰业务和肉制品业务均有望获益,短期看,双汇发展一季报有望超预期。中长期看,双汇屠宰业务受益于行业集中度提升、肉制品业务受益于消费需求提升的主要逻辑仍旧成立,业绩逐季改善的趋势还将延续。

    伊利股份:基本面不存在问题,值得长期持有的优质食品龙头

    从“开门红”到公司当前正处在高质量成长期,我们有理由相信,18年伊利基本面有可能会是食品股中最好的,全年EPS有望做到约1.4,短期看,一季报超预期的概率非常大。基本面强劲、业绩高增长,这是可以把握的。而其他超出实际运营的干扰因素目前仍无从判断。仅从基本面层面出发,对应1.4的EPS,28块钱的股价就是极限情况下的安全底。我们认为,伊利作为中国最优秀的快消品公司之一,是值得长期持有的龙头标的。

    其他:优选业绩稳定增长、估值便宜、一季报有望超预期的品种

    绝味食品、承德露露、安井食品等公司的估值,对应2018年业绩仅为20倍左右,PEG小于1。这几家公司,或原先质地好,或革新向好,未来2-3年有望保持较高业绩增长。其中承德露露的改善是明确的;安井食品尽管偏重2B端,但现在看来业绩、估值、成长性俱佳,因为今年气温较低,火锅料销量增长较快,一季报有望超预期;绝味食品的基本面、增速和成长性也非常突出,满一年解禁之后,流动性加大,市场的关注度会顺应提升。另外,海天、中炬和千禾、恒顺几个调味品公司,业绩应该中规中矩,不会有太大波澜,适合长期持有。