航空2月数据点评:客座率环比提升,同比下降,历史经验看春节分布影响,三月发力概率大

事件:5家航空公司公布2月运营数据

    1.数据梳理:2月客座率环比提升,同比微降。大航客座率表现优于小航

    1)同比看,2月航空公司客座率大部分下滑。从2月客座率水平看,南航83.5%,国航82.6%,海航88.2%,春秋91.4%,吉祥86.1%,除海航同比提升0.5个百分点外,其余公司均下滑。南航、国航分别下跌0.5及0.7个百分点,而民营航空春秋与吉祥则分别下滑3.2及3.3个百分点。

    2)环比看,均明显提升。南航、国航客座率环比提升3.4及3.7个百分点,海航环比提升5个百分点,春秋、吉祥环比提升4.7及2.4个百分点。

    3)1-2月累计客座率看,航空公司均下滑。南航同比下滑1.6个百分点至81.8%,跌幅最小,其次为国航与海航,各自下滑1.8个百分点,吉祥下滑2.8个百分点至84.9%,春秋则跌幅最大,下滑4.7个百分点至89%。

    4)飞机引进情况:1-2月,5家公司合计净增8架飞机。其中国航净减少1架,南航净增5架,海航净增1架,春秋净增1架,吉祥无变化。

    2月:国航净减少1架飞机(引进2架,退出3架);南航净增4架(引进5架,退租一架);海航集团净增2架飞机;春秋与吉祥无变化

    2.数据分析:大航客座率变化优于小航,大航客座率表现为近四年来次高点,国际线成为亮色 大航客座率同比表现优于小航

    1)从2018年同比变化角度看,延续了17年11月执行民航新规以来的特征,即无论上涨与下滑,大航客座率同比表现均优于小航企。

    2)拉长时间维度看,大航客座率为4年次高点,而小航为4年低点 我们观察2015-18年连续4月的前2个月客座率表现,发现南航前两个月客座率水平单月均是近4年的次高点,仅次于2017年;而国航2月客座率水平为4年次高。

    反观海航,1月客座率为4年最低,2月仅好于2017年,春秋则前两个月为4年低点。

    (注:春秋航空自2017年上半年以来,执行新的量价策略,以高客座率

    的变现来实现价格的提升,因此客座率角度看会显得同比下滑,但绝对值依旧高居各公司首位) 国际航线成为一抹亮色 与1月份分航线客座率均下滑不同,南航、海航与吉祥均实现了国际航线客座率同比提升,其中南航提升1.2个百分点至84.4%,超过了国内航线客座率(83.3%),并且为2017年1月以来的新高。

    海航国际航线客座率同比提升幅度最大,提升6.3个百分点至79.9%,吉祥同比提升0.8个百分点至87.3%。 去年我们分析,吉祥航空国际线17年6月后的改善,也意味着日本线的复苏,随着樱花季到来,日本线有望表现不错。