东方财富:证券业务发展迅速,迎来业务拐点

一站式互联网金融服务平台,提升用户数量及黏性。公司2017年积极推进一站式互联网金融服务大平台的战略,加强和完善互联网金融电子商务平台的服务能力和水平,利用公司在客户数量和粘性上的优势,整体协同效应提升,进一步巩固和提高了公司的核心竞争力。

    证券业务发展迅速,行业份额提升。全面推进证券业务的发展,证券业务相关收入实现大幅增长,2017年实现营收14.34亿元,同比增长24.87%,收入占比提高至56.32%,净利润增长78%。发挥海量用户优势及整体协同效应,实现证券业务跨越式发展,用户规模、交易金额及市场份额同比实现大幅提升,股票经纪业务市场份额1.98%,增长了0.76%,两融市场份额从0.45%增长至0.96%。同时通过发行可转债和次级债完成了对东方财富证券的增资,补充营运资金,叠加其市场份额的提高预计将带来利润的继续增长。

    收入结构调整,迎来业务拐点。2017年互联网金融电子商务平台基金销售额同比增长34.74%,天天基金网用户数量及销售数据实现增长,但由于收购费率变化等影响,金融电子商务服务实现收入8.44亿元,同比下降3.04%。金融数据服务实现收入1.69亿元,同比减少23.03%,互联网广告服务实现收入7899万元,减少19.06%。公司收入结构调整,电子商务服务、数据服务及互联网广告服务收入占比减少,同时证券收入占比提升,已成为新的收入增长点,公司迎来业务拐点。

    公司一季度业绩超预期,证券相关收入、互联网金融基金销售额、金融电子商务服务业务收入同比大幅增长,协同效应带来的证券业务提升预计将带来2018年整体收入的继续增长。预计公司2018-2020年净利润分别为11.73亿元、12.23亿元、13.20亿元,同比增长84%、4%、8%;每股净资产分别为3.37\3.62\3.90,对应公司3月16日收盘价15.56元, 2018-2020PB分别为4.62\4.30\3.99,给予“买入”评级。