有色金属行业周报:科融环境

铜:需求或超预期、继续关注五矿、江铜和紫金。

    进口铜精矿TC下跌2至73.5美元/吨,市场预期二季度及下半年原料偏紧。库存:国内保税区增0.4至47.3万吨,LME库存增1万吨至32.15万吨,SHFE增4至10.19万吨。现货:下游陆续复工,大型企业订单同比大幅增加,企业逢低采购热情增加,成交增加。短期,虽需求乐观,但库存增加,基本面逻辑弱化。美元是主导铜价的主因。但需求乐观和矿偏紧预期,铜价总体乐观。继续关注五矿资源(1208.HK)、江西铜业(600362.SH)和紫金矿业(601899.SH)。

    钴:MB低级钴直线上涨、建议配置华友和寒锐。

    上周MB低级钴上涨1.72至41.85美元/磅(折合人民币含税涨2.81至68.37万元/吨),无锡盘电钴涨4.65万至68.3万元/吨,上海现货电钴涨2.35至63万元/吨。钴市场规模小且供应高度集中。同时,行业一致看涨,囤货惜售、资金做多等行为进一步推高钴价格。主要个股PE估值仅为22X附近,钴价上涨带动个股业绩料仍有边际增量。首选仍为估值最低的华友钴业(603799.SH)和业绩弹性大寒锐钴业(300618.SZ)。同时,可关注合纵科技(300477.SZ)、鹏欣资源(600490.SH)、道氏技术(300409.SZ)、盛屯矿业(600711.SH)、中矿资源(002738.SZ)和银禧科技(300221.SZ)等二线钴资源标的。关注格林美(002340.SZ)、天奇股份(002009.SZ)等钴资源回收标的。港股可关注金川国际(2362.HK)。

    铝:铝价筑底、期待消费回暖。

    上周长江有色市场A00铝平均价为13754元/吨,环比下跌248元/吨;山西一级氧化铝均价为2716元/吨,环比下跌18元/吨。库存方面,据上海有色网数据,铝锭现货库存上涨7.1吨至228.4吨,仍处高位。随着采暖季结束,下游企业逐渐开工,电解铝高库存状态有望得到缓解。2018年电解铝国内过剩国外短缺,内需仍不足以化解高库存,需要通过出口平衡内外市场。2019年产能新增有限,需求仍将增长,供需格局有望更好。个股均处于底部可长期配置云铝股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SZ),关注中国铝业(601600.SH)。