机械行业:京东方面板线忙扩产,中游设备企业迎机遇

事件

    3 月9 日,京东方连续发布三个项目公告:1.京东方为把握AMOLED 现实产品市场机遇,顺应柔性现实技术发展趋势,拟投资465 亿元在重庆两新区建设第六代AMOLED(柔性)生产线。2.拟在武汉市投资460 亿元建设高世代(10.5 代线)薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)生产线项目及配套项目。3.投资40.23 亿元建设京东方(苏州)智能服务产业园项目。

    点评

    OLED 面板扩产,中游制造设备迎来价值提升:相比较于传统的LCD 屏幕,OLED 屏幕具有低能耗,更轻薄,响应快,可弯曲性等特点,而以往受限于面板加工的良率较低,OLED 屏幕成本居高不下,渗透率较低。近年来,随着加工技术的不断提升和国产设备的进口替代,OLED 面板的成本不断降低,各大手机厂商陆续推出搭载全面OLED 屏幕的旗舰机型,市场上出现供不应求的局面。此次扩建AMOLED 面板产线,为京东方带来48K 的产能提升,加上成都和绵阳两条6 代面板线,公司柔性AMOLED 总面板产能预计将达到144K。OLED 全面屏面板的加工在模组段对贴合、绑定、点胶的工业要求更高,设备价值也有约20%的提升,中游设备企业将受益于面板线的扩产和OLED 面板带来的设备升级。按照后道模组段设备投资占比10%估算,2016-2020 年新面板线的投产将为后道模组段设备带来近300 亿元的市场。

    TFT-LCD 大屏时代来临,面板产能不断向中国转移:武汉10.5 代TFT-LCD 生产线项目的主要产品是65 英寸与75 英寸的4k/8k 电视面板产品,设计产能为12 万张/月。近年来随着市场对大尺寸高清电视面板需求的不断提升,TFT-LCD 面板迎来大屏时代。目前除了京东方合肥和武汉10.5 代线外,华星光电和夏普(富士康) 也计划分别在深圳和广州投产10.5/11 代线。大屏时代,面板产能不断向中国转移,国内面板制造及检测设备公司具有快速响应市场、提供配套解决方案等优势,预计国产设备进口替代率会进一步提高。

    投资建议: 1、后道模组设备领域:目前国内中游设备制造企业主要集中在后道模组段,国内企业将受益于面板线的扩产、国产设备进口替代率的提高以及OLED 面板加工工艺改变带来的点胶, 贴合及绑定设备的价值提升,预计2018 年面板后道模组设备国产率会提升至35%-40%,重点推荐后道模组设备龙头企业智云股份、联得装备 2、检测设备领域:重点推荐国内面板检测龙头精测电子。精测电子近年来不断加大研发投入,产品覆盖至模组段,cell 段和部分Array 段的检测。京东方作为精测电子的主要客户,其面板线的扩产预计会为精测电子带来业绩提升。

    风险提示:OLED 产线良率不及预期,设备进口替代率不及预期。